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A lição do filtro de tendência
Uma das regras publicadas mais antigas: mantenha um mercado apenas enquanto seu preço estiver acima da média dos últimos dez meses; caso contrário, fique em dinheiro. Em um século de preços de ações dos EUA e cinquenta anos de ouro, seu efeito mais claro foi nas piores quedas, que ela reduziu mais ou menos pela metade.
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O que aconteceu
Ouro, 1975-01 a 2026-09: a pior queda foi de -62% mantendo a posição o tempo todo e de -33% com um filtro de 10 meses.
- Comprar e manter
- Com o filtro de tendência
| Medida | Comprar e manter | Filtro de tendência |
|---|---|---|
| Retorno médio por ano | 6.4% | 8.0% |
| Pior queda a partir de um pico | -62% | -33% |
| $1 cresceram para | $24.54 | $53.48 |
| Tempo no mercado | 100% | 58% |
71 trocas de entrada ou saída, cada uma com custo de 0.1%. Só preços: sem dividendos nas ações, sem juros no caixa, sem impostos. Os preços das ações são médias mensais (Shiller), o ouro é um preço mensal (datahub.io). Preços passados; o futuro pode ser diferente.
Apenas educação, não é aconselhamento de investimento. A resposta vem dos números que você digitou, não da sua conta nem do mercado. Resultados simulados são hipotéticos e têm limites: no trading real há slippage, gaps, taxas de acerto que mudam e emoções. Operar produtos alavancados pode perder dinheiro rapidamente, até todo ele. Aviso de risco
Por que a pior queda é o que mais importa
Uma conta termina pelo seu pior trecho, não pelo médio: um limite de perda, uma chamada de margem ou a perda da calma. A mesma ideia vale em qualquer escala: opere menos, ou não opere, quando o mercado está contra o seu setup ou excepcionalmente agitado. Aplicada como publicada (Faber, 2007), sem custos, no ouro desde 1975 e nas ações dos EUA desde 1926, a regra reduziu a pior queda mais ou menos pela metade (ouro cerca de -31% em vez de -62%, ações cerca de -49% em vez de -85%). Ela também rendeu mais por ano nesses dados (ouro 8.2% em vez de 6.4%, ações 8.2% em vez de 6.6%), mas essa diferença não foi testada aqui contra a sorte; por isso trate a regra como um freio, não como um motor.
- Ouro, mantido62%
- Ouro, com a regra31%
- Ações dos EUA, mantidas85%
- Ações dos EUA, com a regra49%
O outro freio: dimensionar pela volatilidade
O dimensionamento pela volatilidade mantém constante o dinheiro em risco quando o mercado acelera: o stop é um múltiplo do average true range (ATR), e o tamanho do lote diminui quando o ATR aumenta. Pesquisas sobre carteiras gerenciadas pela volatilidade (Moreira e Muir, 2017) encontraram retornos ajustados ao risco melhores ao reduzir o tamanho em mercados agitados; réplicas posteriores são mistas, então conte de novo com um pior caso menor, não com lucro extra. A calculadora de tamanho da posição tem um stop de volatilidade: informe o ATR do seu gráfico.
Não é um sinal de trading nem aconselhamento. Os números vêm da ferramenta acima (preços mensais, sem dividendos nem juros). Esta regra mensal não passou pelo juiz da Baroq; as estratégias de ouro que o juiz testou, e seus resultados, estão em o histórico.