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趋势过滤器课程
最古老的已发表规则之一：只有当一个市场的价格高于其过去十个月的平均值时才持有，否则持有现金。在一个世纪的美国股票价格和五十年的黄金价格上，它最明显的作用体现在最大的下跌上，大致将其减半。
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在数据上试一试
结果如何
黄金，1975-01 至 2026-09：一直持有时最大跌幅为 -62%，使用 10 个月过滤器时为 -33%。
- 买入并持有
- 使用趋势过滤器
| 指标 | 买入并持有 | 趋势过滤器 |
|---|---|---|
| 年平均收益 | 6.4% | 8.0% |
| 自高点起的最大跌幅 | -62% | -33% |
| $1 增长到 | $24.54 | $53.48 |
| 在市场中的时间 | 100% | 58% |
进出共切换 71 次，每次收费 0.1%。仅含价格：股票无股息，现金无利息，无税费。股票价格为月度平均值（Shiller），黄金为月度价格（datahub.io）。过去的价格；未来可能不同。
仅供教育用途，不是投资建议。答案来自您输入的数字，而不是来自您的账户或市场。模拟结果是假设性的，且有局限：真实交易有滑点、跳空、变化的胜率和情绪。交易杠杆产品可能很快亏钱，包括全部亏光。风险提示
为什么最大跌幅最重要
一个账户是被它最糟糕的一段终结的，而不是被平均水平终结的：亏损上限、追加保证金通知，或者丧失信心。同样的思路适用于任何规模：当市场与您的交易方式相悖或异常剧烈时，减小交易规模，或者干脆不交易。按发表时的方式运行（Faber，2007），不计成本，黄金自 1975 年起、美国股票自 1926 年起，该规则大致将最大跌幅减半（黄金约 -31% 而不是 -62%，股票约 -49% 而不是 -85%）。在这些数据中它每年的收益也更高（黄金 8.2% 而不是 6.4%，股票 8.2% 而不是 6.6%），但这一差距在这里尚未经过运气检验，因此请把这条规则当作刹车，而不是发动机。
- 黄金，持有62%
- 黄金，按规则31%
- 美股，持有85%
- 美股，按规则49%
另一个刹车：按波动率调整仓位
按波动率调整仓位，可以在市场加速时让承担风险的金额保持不变：止损是平均真实波幅（ATR）的倍数，ATR 变大时手数缩小。关于波动率管理型投资组合的研究（Moreira 和 Muir，2017）发现，在剧烈的市场里缩小仓位可以带来更好的风险调整后收益；之后的复现结果不一，所以同样请指望更小的最坏情况，而不是额外的利润。仓位大小计算器带有波动率止损：输入您图表上的 ATR 即可。
不是交易信号，也不是建议。数字来自上方的工具（月度价格，无股息或利息）。这条月度规则没有经过 Baroq 的裁判；裁判测试过的黄金策略及其结果见成绩记录。