دليل العمل
ما نشرته الصناديق الكبرى. وما غيّره هنا.
لا أحد خارج هذه الشركات يملك استراتيجياتها. أما منهجها فمنشور: أوراق بحثية وكتب ومقابلات مطوّلة. كل درس هنا صار قاعدة أو اختبارًا.
- مصادر منشورة فقط
- لا صلة بأي شركة مذكورة
- كل فكرة تُحكم بالطريقة نفسها
ماذا يحدث لفكرة منشورة
- قراءة ما نشرته الشركة أو الباحث
- كتابة السبب قبل أي اختبار
- تحويلها إلى قاعدة واحدة للذهب
- اختبارها بكل التكاليف، ثم بضعفها
- تسجيل الحكم في السجل، نجحت أم لا
- 6 دروس
- من الصناديق ومن يدرسونها
- 1 سوق
- الذهب، والذهب فقط
- 9 اختبارات
- كل فكرة تواجهها كلها
- قبل
- يُكتب السبب قبل الاختبار
ما نشرته الصناديق الكمية الكبيرة عن طريقة عملها، وما الذي غيّره كل درس هنا.
لا أحد خارج هذه الشركات يملك استراتيجياتها، وكل من يبيع "سر" إحداها لا يقول الحق. ما يمكن دراسته هو الطريقة. وهذه الدراسة هي جوهر BaroqTech: تُقرأ الأبحاث المنشورة، وتتحول إلى فكرة قابلة للاختبار على الذهب، وتُكتب مع سببها، وتُرسل إلى الحَكَم. معظم الأفكار تفشل، وكل نتيجة تدخل السجل.
| من | ما هو معروف علنًا | ما الذي غيّره هنا |
|---|---|---|
| Renaissance Technologies | يوصف صندوقها Medallion على نطاق واسع بأنه صاحب أفضل سجل طويل المدى في القطاع. وبحسب ما نُشر عنه، فهو يتداول عددًا كبيرًا جدًا من الأنماط الصغيرة قصيرة العمر، وتصيب صفقاته أكثر قليلًا من نصف المرات، ويبذل جهدًا كبيرًا في نظافة البيانات وقياس تكلفة كل صفقة. | لا تُحكم أي استراتيجية بنسبة ربحها. كل صفقة اختبار تدفع spread وعمولة وslippage وتمويلًا. ولا يُسمح لأي استراتيجية واحدة بأن تحمل الحساب. |
| AQR Capital Management | تنشر أبحاثها. وجدت ورقة 2012 لـ Moskowitz وOoi وPedersen أن الأسواق التي ارتفعت خلال العام الماضي مالت إلى مواصلة الارتفاع، عبر 58 سوق عقود آجلة، منها الذهب. | اختُبرت هنا باسم "Daily momentum": مرفوضة، صفقاتها قليلة جدًا للحكم. النتيجة المنشورة نقطة بداية، لا اجتياز. |
| Man AHL, Winton | عقود من تتبّع الاتجاه في العقود الآجلة، مع أعمال منشورة عن ضبط حجم كل مركز بحسب مقدار تحرك السوق مؤخرًا. | تُضبط مستويات الـ stop من المدى الأخير للذهب، لا من عدد ثابت من الدولارات. حجم المركز ثابت حاليًا. ضبط الحجم بحسب الحركة الأخيرة مخطط لاستراتيجية تجتاز الاختبارات، كقاعدة مخاطر، لا كسبب لاجتيازها. |
| Citadel, Millennium | صناديق متعددة الاستراتيجيات: فرق مستقلة كثيرة، لكل منها حد خسارة صارم، وتُنقل الأموال بسرعة بعيدًا عمّا يتوقف عن العمل. تصف Citadel خمس استراتيجيات أساسية، منها السلع. | لكل استراتيجية مفتاحها الخاص. هناك حد خسارة يومي وأسبوعي. والاستراتيجية التي يتجاوز drawdown الحقيقي لها 1.5 أضعاف أسوأ drawdown في اختباراتها تُوقَف وتعود إلى البحث. |
| D. E. Shaw, Two Sigma | كلتاهما تصف عملها بأنه المنهج العلمي مطبقًا على الأسواق: فرضية أولًا، ثم البيانات. | يُكتب سبب الفكرة قبل اختبارها، فلا يمكن تفسير النتيجة بعد وقوعها. |
| Bailey وLópez de Prado؛ Harvey وLiu | اختبارات منشورة لأقدم فخ في هذا المجال: جرّب أفكارًا كافية وستبدو إحداها رائعة بالمصادفة. | اختبار الحظ في الحَكَم هو الاختبار الذي نشره Bailey وLópez de Prado. كل فكرة جديدة تُختبر ترفع الحد لكل الأفكار الأخرى. |
BaroqTech لا صلة له بأي شركة أو شخص مذكور في هذه الصفحة، ولا يملك استراتيجياتهم ولا موظفيهم ولا نتائجهم. لا شيء هنا يوحي بأن برمجيات BaroqTech ستؤدي مثل أي من هذه الصناديق. هم يتداولون آلاف الأسواق مع مئات الباحثين؛ أما هذا فسوق واحد ومجموعة صغيرة من القواعد.
ما يُقرأ
- 2012
Time Series Momentum
Moskowitz وOoi وPedersen
الأسواق التي ارتفعت خلال العام الماضي مالت إلى مواصلة الارتفاع، ومنها الذهب.
- 2013
The Golden Dilemma
Erb وHarvey
تقلّب سعر الذهب أكثر بكثير مما يفسّره التضخم وحده.
- 2014
The Deflated Sharpe Ratio
Bailey وLópez de Prado
صار اختبار الحظ لدى المحكّم.
- 2015
Backtesting
Harvey وLiu
كل فكرة جديدة تُختبر ترفع المعيار لكل الأفكار الأخرى.
- 2018
Market Intraday Momentum
Gao وHan وLi وZhou
في الأسهم الأمريكية، كانت حركة نصف الساعة الأولى تلمّح إلى حركة نصف الساعة الأخيرة.
- 2019
The Man Who Solved the Market
Gregory Zuckerman
كتاب عن Renaissance: بيانات نظيفة، وقياس تكلفة كل صفقة.
الأوراق التي نشرتها الشركات وباحثوها، والكتب والمقابلات الطويلة عن طريقة عملها، والدراسات الأكاديمية عن الذهب وعن التداول خلال اليوم. على سبيل المثال: "Time Series Momentum" (Moskowitz وOoi وPedersen)، و"The Deflated Sharpe Ratio" (Bailey وLópez de Prado)، و"Backtesting" (Harvey وLiu)، و"The Golden Dilemma" (Erb وHarvey)، و"Market Intraday Momentum" (Gao وHan وLi وZhou)، وكتاب Gregory Zuckerman عن Renaissance، "The Man Who Solved the Market".
ما الذي يحدث لفكرة
تُكتب مع سببها، وتُختبر على ست سنوات من أسعار الذهب بتكاليف حقيقية، ويحكم عليها تسعة اختبارات لا يمكن تعديلها لاحقًا. ثم تدخل السجل، نجحت أم فشلت.