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बड़े फ़ंड्स ने क्या सार्वजनिक किया। और उसने यहाँ क्या बदला।
इन फ़र्मों के बाहर किसी के पास उनकी रणनीतियाँ नहीं हैं। उनकी पद्धति छपी हुई है: शोध-पत्र, किताबें और लंबे इंटरव्यू। यहाँ हर सबक एक नियम या एक टेस्ट बना।
- केवल प्रकाशित स्रोत
- किसी नामित फ़र्म से कोई संबंध नहीं
- हर आइडिया को एक ही तरह परखा जाता है
प्रकाशित आइडिया के साथ क्या होता है
- फ़र्म या शोधकर्ता ने जो प्रकाशित किया, उसे पढ़ना
- किसी भी टेस्ट से पहले कारण लिखना
- उसे सोने के लिए एक नियम बनाना
- सभी लागतों के साथ, फिर दोगुनी लागत पर टेस्ट करना
- फ़ैसला रिकॉर्ड पर डालना, पास हो या फ़ेल
- 6 पाठ
- फ़ंड्स से और उन्हें पढ़ने वालों से
- 1 बाज़ार
- सोना, और केवल सोना
- 9 टेस्ट
- हर आइडिया को सभी से गुज़रना होता है
- पहले
- कारण टेस्ट से पहले लिखा जाता है
बड़े क्वांटिटेटिव फंडों ने अपने काम करने के तरीके के बारे में जो सार्वजनिक किया है, और हर सबक ने यहाँ क्या बदला।
इन फर्मों के बाहर किसी के पास उनकी स्ट्रैटेजियाँ नहीं हैं, और जो भी इनमें से किसी का "राज़" बेचता है वह सच नहीं बोल रहा। जिसका अध्ययन हो सकता है वह है तरीका। यह अध्ययन BaroqTech का मूल है: प्रकाशित रिसर्च पढ़ी जाती है, सोने के लिए जाँचने लायक आइडिया में बदली जाती है, कारण के साथ लिखी जाती है, और जज के पास भेजी जाती है। ज़्यादातर आइडिया फ़ेल होते हैं, और हर नतीजा रिकॉर्ड में जाता है।
| कौन | सार्वजनिक रूप से क्या पता है | यहाँ क्या बदला |
|---|---|---|
| Renaissance Technologies | इसके Medallion फंड को व्यापक रूप से इंडस्ट्री का सबसे अच्छा लंबी अवधि का रिकॉर्ड वाला बताया जाता है। प्रकाशित विवरणों के अनुसार यह बहुत सारे छोटे, कम समय चलने वाले पैटर्न ट्रेड करता है, आधे से बस थोड़े ज़्यादा समय सही होता है, और साफ़ डेटा तथा हर ट्रेड की लागत नापने में बहुत मेहनत करता है। | किसी भी स्ट्रैटेजी को उसकी जीत की दर से नहीं जाँचा जाता। हर टेस्ट ट्रेड स्प्रेड, कमीशन, स्लिपेज और फ़ाइनेंसिंग देता है। कोई अकेली स्ट्रैटेजी पूरे अकाउंट को नहीं ढो सकती। |
| AQR Capital Management | अपनी रिसर्च प्रकाशित करता है। Moskowitz, Ooi और Pedersen के 2012 के एक पेपर ने पाया कि जिन बाज़ारों में पिछले साल तेज़ी रही वे आगे भी बढ़ते रहे, 58 फ्यूचर्स बाज़ारों में, सोना भी शामिल। | यहाँ “Daily momentum” के रूप में जाँचा गया: ठुकराया गया, जाँचने के लिए ट्रेड बहुत कम थे। प्रकाशित नतीजा एक शुरुआती बिंदु है, पास नहीं। |
| Man AHL, Winton | फ्यूचर्स पर दशकों की ट्रेंड फ़ॉलोइंग, और हर पोज़िशन का साइज़ इस आधार पर तय करने पर प्रकाशित काम कि बाज़ार हाल में कितना चल रहा है। | स्टॉप सोने की हाल की रेंज से तय होते हैं, डॉलर की किसी तय संख्या से नहीं। पोज़िशन साइज़ अभी तय है। हाल की चाल के हिसाब से साइज़ तय करना उस स्ट्रैटेजी के लिए प्लान है जो पास हो, एक रिस्क नियम के रूप में, पास करने की वजह के रूप में कभी नहीं। |
| Citadel, Millennium | मल्टी-स्ट्रैटेजी फंड: कई स्वतंत्र टीमें, हर एक की सख़्त घाटा सीमा, और जो काम करना बंद कर दे उससे पैसा तेज़ी से हटा लेना। Citadel पाँच मुख्य स्ट्रैटेजियाँ बताता है, कमोडिटी उनमें से एक है। | हर स्ट्रैटेजी का अपना स्विच है। एक दैनिक और एक साप्ताहिक घाटा सीमा है। जिस स्ट्रैटेजी का लाइव ड्रॉडाउन अपने सबसे खराब टेस्ट किए ड्रॉडाउन से 1.5 गुना गहरा हो जाए वह बंद हो जाती है और वापस रिसर्च में जाती है। |
| D. E. Shaw, Two Sigma | दोनों अपने काम को बाज़ारों पर लागू वैज्ञानिक तरीका बताते हैं: पहले परिकल्पना, फिर डेटा। | आइडिया का कारण टेस्ट से पहले लिखा जाता है, ताकि नतीजे को बाद में समझाया न जा सके। |
| Bailey और López de Prado; Harvey और Liu | इस क्षेत्र के सबसे पुराने जाल के लिए प्रकाशित टेस्ट: काफ़ी आइडिया आज़माइए तो एक संयोग से शानदार दिखेगा। | जज में किस्मत का टेस्ट वही है जो Bailey और López de Prado ने प्रकाशित किया। टेस्ट किया गया हर नया आइडिया बाकी सबके लिए बार ऊँचा कर देता है। |
BaroqTech का इस पेज पर नामित किसी फर्म या व्यक्ति से कोई संबंध नहीं है, और उसके पास उनकी स्ट्रैटेजियाँ, उनके कर्मचारी या उनके नतीजे नहीं हैं। यहाँ कुछ भी यह नहीं दर्शाता कि BaroqTech का सॉफ़्टवेयर इन फंडों जैसा प्रदर्शन करेगा। वे सैकड़ों शोधकर्ताओं के साथ हज़ारों बाज़ारों में ट्रेड करते हैं; यह एक बाज़ार और नियमों का एक छोटा सेट है।
क्या पढ़ा जाता है
- 2012
Time Series Momentum
Moskowitz, Ooi और Pedersen
पिछले साल बढ़े बाज़ार आगे भी बढ़ते रहे, सोना भी उनमें था।
- 2013
The Golden Dilemma
Erb और Harvey
सोने की कीमत उससे कहीं ज़्यादा झूली है जितना अकेली महँगाई समझा पाती है।
- 2014
The Deflated Sharpe Ratio
Bailey और López de Prado
जज का किस्मत वाला टेस्ट बना।
- 2015
Backtesting
Harvey और Liu
हर नया परखा गया आइडिया बाकी सबके लिए पैमाना ऊँचा करता है।
- 2018
Market Intraday Momentum
Gao, Han, Li और Zhou
अमेरिकी शेयरों में पहले आधे घंटे की चाल ने आख़िरी आधे घंटे की चाल का संकेत दिया।
- 2019
The Man Who Solved the Market
Gregory Zuckerman
Renaissance पर एक किताब: साफ़ डेटा, और हर ट्रेड की लागत का माप।
फर्मों और उनके शोधकर्ताओं के प्रकाशित पेपर, उनके काम करने के तरीके पर किताबें और लंबे इंटरव्यू, और सोने तथा दिन के भीतर ट्रेडिंग पर अकादमिक अध्ययन। उदाहरण: “Time Series Momentum” (Moskowitz, Ooi और Pedersen), “The Deflated Sharpe Ratio” (Bailey और López de Prado), “Backtesting” (Harvey और Liu), “The Golden Dilemma” (Erb और Harvey), “Market Intraday Momentum” (Gao, Han, Li और Zhou), और Renaissance पर Gregory Zuckerman की किताब, “The Man Who Solved the Market”।
आइडिया का क्या होता है
उसे कारण के साथ लिखा जाता है, सोने की छह साल की कीमतों पर असली लागतों के साथ टेस्ट किया जाता है, और नौ टेस्टों से जाँचा जाता है जिन्हें बाद में बदला नहीं जा सकता। फिर वह रिकॉर्ड में जाता है, पास या फ़ेल।