El playbook
Lo que los grandes fondos hicieron público. Lo que cambió aquí.
Nadie fuera de estas firmas tiene sus estrategias. Su método está publicado: artículos, libros y largas entrevistas. Cada lección se convirtió aquí en una regla o una prueba.
- Solo fuentes publicadas
- Ningún vínculo con las firmas nombradas
- Cada idea se juzga igual
Qué pasa con una idea publicada
- Leer lo que publicó la firma o el investigador
- Escribir el motivo antes de cualquier prueba
- Convertirla en una regla para el oro
- Probarla con todos los costes, luego duplicados
- Poner el veredicto en el registro, apruebe o no
- 6 lecciones
- De los fondos y de quienes los estudian
- 1 mercado
- Oro, y solo oro
- 9 pruebas
- Cada idea pasa por todas
- Antes
- El motivo se escribe antes de la prueba
Lo que los grandes fondos cuantitativos han hecho público sobre cómo trabajan, y lo que cada lección cambió aquí.
Nadie fuera de estas firmas tiene sus estrategias, y quien venda "el secreto de" alguna de ellas no dice la verdad. Lo que sí puede estudiarse es el método. Ese estudio es el núcleo de BaroqTech: se lee la investigación publicada, se convierte en una idea comprobable para el oro, se escribe con su razón y se envía al juez. La mayoría de las ideas fallan, y cada resultado queda en el historial.
| Quién | Lo que se sabe públicamente | Lo que cambió aquí |
|---|---|---|
| Renaissance Technologies | Su fondo Medallion se describe ampliamente como el mejor historial a largo plazo del sector. Según las cuentas publicadas, opera un número muy grande de patrones pequeños y de corta vida, acierta apenas algo más de la mitad de las veces y dedica gran esfuerzo a tener datos limpios y a medir lo que cuesta cada operación. | Ninguna estrategia se juzga por su tasa de aciertos. Cada operación de prueba paga spread, comisión, slippage y financiación. Ninguna estrategia por sí sola puede sostener la cuenta. |
| AQR Capital Management | Publica su investigación. Un artículo de 2012 de Moskowitz, Ooi y Pedersen encontró que los mercados que subieron durante el último año tendían a seguir subiendo, en 58 mercados de futuros, el oro entre ellos. | Probada aquí como "Daily momentum": rechazada, muy pocas operaciones para juzgar. Un resultado publicado es un punto de partida, no un aprobado. |
| Man AHL, Winton | Décadas de seguimiento de tendencias en futuros, con trabajos publicados sobre cómo dimensionar cada posición según cuánto se ha movido el mercado últimamente. | Los stops se fijan a partir del rango reciente del oro, no con un número fijo de dólares. El tamaño de posición es fijo por ahora. El dimensionado según el movimiento reciente está previsto para una estrategia que supere las pruebas, como regla de riesgo, nunca como motivo para aprobarla. |
| Citadel, Millennium | Fondos multiestrategia: muchos equipos independientes, cada uno con un límite de pérdidas estricto, y dinero que se retira rápidamente de lo que deja de funcionar. Citadel describe cinco estrategias principales, entre ellas las materias primas. | Cada estrategia tiene su propio interruptor. Hay un límite de pérdidas diario y otro semanal. Una estrategia cuyo drawdown en real supere 1.5 veces su peor drawdown probado se desactiva y vuelve a la investigación. |
| D. E. Shaw, Two Sigma | Ambas describen su trabajo como el método científico aplicado a los mercados: primero una hipótesis, después los datos. | La razón de una idea se escribe antes de probarla, de modo que un resultado no pueda explicarse a posteriori. |
| Bailey y López de Prado; Harvey y Liu | Pruebas publicadas contra la trampa más antigua del oficio: si se prueban suficientes ideas, una parecerá brillante por casualidad. | La prueba de suerte del juez es la que publicaron Bailey y López de Prado. Cada idea nueva que se prueba sube el listón para todas las demás. |
BaroqTech no tiene ninguna relación con ninguna firma o persona mencionada en esta página, y no dispone de sus estrategias, su personal ni sus resultados. Nada de lo que aquí se dice sugiere que el software de BaroqTech vaya a rendir como alguno de estos fondos. Ellos operan miles de mercados con cientos de investigadores; esto es un solo mercado y un pequeño conjunto de reglas.
Qué se lee
- 2012
Time Series Momentum
Moskowitz, Ooi y Pedersen
Los mercados que subieron durante el último año tendieron a seguir subiendo, el oro entre ellos.
- 2013
The Golden Dilemma
Erb y Harvey
El precio del oro ha oscilado mucho más de lo que explica la inflación por sí sola.
- 2014
The Deflated Sharpe Ratio
Bailey y López de Prado
Se convirtió en la prueba de suerte del juez.
- 2015
Backtesting
Harvey y Liu
Cada nueva idea probada sube el listón para todas las demás.
- 2018
Market Intraday Momentum
Gao, Han, Li y Zhou
En las acciones de EE. UU., el movimiento de la primera media hora anticipaba el de la última.
- 2019
The Man Who Solved the Market
Gregory Zuckerman
Un libro sobre Renaissance: datos limpios y el coste de cada operación medido.
Artículos que las firmas y sus investigadores han publicado, libros y entrevistas largas sobre cómo trabajan, y estudios académicos sobre el oro y sobre el trading intradía. Por ejemplo: "Time Series Momentum" (Moskowitz, Ooi y Pedersen), "The Deflated Sharpe Ratio" (Bailey y López de Prado), "Backtesting" (Harvey y Liu), "The Golden Dilemma" (Erb y Harvey), "Market Intraday Momentum" (Gao, Han, Li y Zhou), y el libro de Gregory Zuckerman sobre Renaissance, "The Man Who Solved the Market".
Qué le ocurre a una idea
Se escribe con su razón, se prueba con seis años de precios del oro con costes reales y la juzgan nueve pruebas que no pueden ajustarse después. Luego pasa al historial, apruebe o no.