Podręcznik
Co duże fundusze podały do wiadomości. Co to tutaj zmieniło.
Nikt poza tymi firmami nie ma ich strategii. Ich metoda jest w druku: artykuły, książki i długie wywiady. Każda lekcja stała się tu regułą albo testem.
- Tylko opublikowane źródła
- Brak związku z wymienionymi firmami
- Każdy pomysł oceniany tak samo
Co dzieje się z opublikowanym pomysłem
- Przeczytać, co opublikowała firma lub badacz
- Zapisać powód przed jakimkolwiek testem
- Zamienić go w jedną regułę dla złota
- Przetestować ze wszystkimi kosztami, potem podwojonymi
- Wpisać werdykt do rejestru, zdany czy nie
- 6 lekcji
- Od funduszy i ludzi, którzy je badają
- 1 rynek
- Złoto, i tylko złoto
- 9 testów
- Każdy pomysł przechodzi je wszystkie
- Najpierw
- Powód jest zapisany przed testem
Co duże fundusze kwantowe ujawniły o swojej pracy i co każda lekcja zmieniła tutaj.
Nikt spoza tych firm nie ma ich strategii, a każdy, kto sprzedaje „sekret” jednej z nich, nie mówi prawdy. Można badać metodę. To badanie jest rdzeniem BaroqTech: czytane są opublikowane badania, zamieniane na testowalny pomysł dla złota, zapisywany jest jego powód i trafia do sędziego. Większość pomysłów nie przechodzi, a każdy wynik trafia do wyników.
| Kto | Co jest publicznie znane | Co to zmieniło tutaj |
|---|---|---|
| Renaissance Technologies | Jego fundusz Medallion jest powszechnie opisywany jako mający najlepszą długoterminową historię wyników w branży. Według opublikowanych relacji handluje bardzo dużą liczbą małych, krótkotrwałych wzorców, ma rację niewiele częściej niż w połowie przypadków i wkłada ogromny wysiłek w czyste dane i mierzenie kosztu każdej transakcji. | Żadna strategia nie jest oceniana po współczynniku wygranych. Każda testowa transakcja płaci spread, prowizję, slippage i finansowanie. Żadnej pojedynczej strategii nie wolno nieść całego konta. |
| AQR Capital Management | Publikuje swoje badania. Praca z 2012 autorstwa Moskowitza, Ooi i Pedersena wykazała, że rynki, które rosły w ostatnim roku, miały tendencję do dalszego wzrostu, na 58 rynkach kontraktów terminowych, w tym na złocie. | Sprawdzone tutaj jako „Daily momentum”: odrzucone, zbyt mało transakcji, by ocenić. Opublikowany wynik to punkt wyjścia, nie zaliczenie. |
| Man AHL, Winton | Dziesięciolecia podążania za trendem na kontraktach terminowych, z opublikowanymi pracami o ustalaniu wielkości każdej pozycji według tego, jak bardzo rynek ostatnio się ruszał. | Stop lossy są ustawiane na podstawie niedawnego zakresu złota, a nie stałej liczby dolarów. Wielkość pozycji jest na razie stała. Wielkość według ostatniego ruchu jest planowana dla strategii, która przejdzie, jako reguła ryzyka, nigdy jako powód zaliczenia. |
| Citadel, Millennium | Fundusze wielostrategiczne: wiele niezależnych zespołów, każdy ze ścisłym limitem strat, a pieniądze szybko przenoszone od tego, co przestaje działać. Citadel opisuje pięć głównych strategii, w tym surowce. | Każda strategia ma własny wyłącznik. Istnieje dzienny i tygodniowy limit strat. Strategia, której drawdown na żywo sięga głębiej niż 1.5 razy jej najgorszy testowany drawdown, jest wyłączana i wraca do badań. |
| D. E. Shaw, Two Sigma | Oba opisują swoją pracę jako metodę naukową zastosowaną do rynków: najpierw hipoteza, potem dane. | Powód pomysłu jest zapisywany przed jego testem, więc wyniku nie da się wyjaśnić po fakcie. |
| Bailey i López de Prado; Harvey i Liu | Opublikowane testy na najstarszą pułapkę w tej dziedzinie: wypróbuj dość pomysłów, a jeden przypadkiem będzie wyglądał znakomicie. | Test szczęścia u sędziego to ten opublikowany przez Baileya i Lópeza de Prado. Każdy nowy przetestowany pomysł podnosi poprzeczkę dla wszystkich pozostałych. |
BaroqTech nie ma żadnego związku z żadną firmą ani osobą wymienioną na tej stronie i nie posiada ich strategii, ich pracowników ani ich wyników. Nic tu nie sugeruje, że oprogramowanie od BaroqTech będzie działać tak jak którykolwiek z tych funduszy. Oni handlują tysiącami rynków z setkami badaczy; tu jest jeden rynek i mały zestaw reguł.
Co jest czytane
- 2012
Time Series Momentum
Moskowitz, Ooi i Pedersen
Rynki, które rosły przez ostatni rok, zwykle rosły dalej, złoto wśród nich.
- 2013
The Golden Dilemma
Erb i Harvey
Cena złota wahała się znacznie bardziej, niż tłumaczy to sama inflacja.
- 2014
The Deflated Sharpe Ratio
Bailey i López de Prado
Stał się testem szczęścia sędziego.
- 2015
Backtesting
Harvey i Liu
Każdy nowy przetestowany pomysł podnosi poprzeczkę dla wszystkich pozostałych.
- 2018
Market Intraday Momentum
Gao, Han, Li i Zhou
Na akcjach w USA ruch pierwszego półgodzinnego odcinka zapowiadał ruch ostatniego.
- 2019
The Man Who Solved the Market
Gregory Zuckerman
Książka o Renaissance: czyste dane i mierzony koszt każdej transakcji.
Prace opublikowane przez firmy i ich badaczy, książki i długie wywiady o tym, jak pracują, oraz badania akademickie o złocie i o handlu w ciągu dnia. Na przykład: „Time Series Momentum” (Moskowitz, Ooi i Pedersen), „The Deflated Sharpe Ratio” (Bailey i López de Prado), „Backtesting” (Harvey i Liu), „The Golden Dilemma” (Erb i Harvey), „Market Intraday Momentum” (Gao, Han, Li i Zhou) oraz książka Gregory’ego Zuckermana o Renaissance, „The Man Who Solved the Market”.
Co dzieje się z pomysłem
Jest zapisywany wraz z powodem, testowany na sześciu latach cen złota z realnymi kosztami i oceniany dziewięcioma testami, których nie można potem dostosować. Potem trafia do wyników, zaliczony czy nie.