- 6 节课
- 来自基金以及研究它们的人
- 1 个市场
- 黄金，只有黄金
- 9 项测试
- 每个想法都要面对全部测试
- 先写
- 理由在测试前写下
大型量化基金公开了哪些关于其运作方式的内容，以及每一条经验在这里带来了什么改变。
这些公司之外没有人掌握它们的策略，任何声称出售其中某一家“秘诀”的人都没有说实话。可以研究的是方法。这项研究是 BaroqTech 的核心：阅读已发表的研究，把它变成可以在黄金上测试的想法，写明理由，然后交给裁判。大多数想法都会失败，每个结果都会记入成绩记录。
| 谁 | 公开已知的内容 | 在这里带来的改变 |
|---|---|---|
| Renaissance Technologies | 其 Medallion 基金被广泛认为拥有业内最好的长期记录。根据公开的说法，它交易数量极多的小型、短命的规律，胜率只比一半略高，并在干净的数据和衡量每笔交易的成本上投入了大量精力。 | 没有任何策略仅凭胜率来评判。每笔测试交易都要支付点差、佣金、滑点和隔夜利息。不允许任何单一策略独自承担整个账户。 |
| AQR Capital Management | 公开其研究。Moskowitz、Ooi 和 Pedersen 在 2012 年的一篇论文发现，在 58 个期货市场（包括黄金）中，过去一年上涨的市场往往会继续上涨。 | 在这里以“Daily momentum”进行了测试：被否决，交易次数太少，无法判定。已发表的结果只是起点，不等于及格。 |
| Man AHL, Winton | 数十年的期货趋势跟踪，并有公开的研究，介绍如何根据市场近期的波动程度来确定每个仓位的大小。 | 止损根据黄金近期的波幅设定，而不是固定的美元数额。仓位大小目前是固定的。按近期波动来调整仓位的做法，计划用于通过测试的策略，作为风险规则，绝不作为让它通过的理由。 |
| Citadel, Millennium | 多策略基金：许多独立团队，各自有严格的亏损上限，资金会迅速从不再奏效的地方撤走。Citadel 称有五大核心策略，商品是其中之一。 | 每个策略都有自己的开关。设有每日和每周的亏损上限。真实回撤超过其最差测试回撤 1.5 倍的策略会被关闭，并退回研究阶段。 |
| D. E. Shaw, Two Sigma | 两家公司都把自己的工作描述为把科学方法应用于市场：先有假设，再看数据。 | 想法的理由在测试之前就已写下，因此无法在结果出来后再事后解释。 |
| Bailey 和 López de Prado；Harvey 和 Liu | 针对该领域最古老陷阱的已发表检验方法：试的想法足够多，总会有一个因偶然而看起来出色。 | 裁判中的运气检验正是 Bailey 和 López de Prado 发表的那一种。每测试一个新想法，就会抬高所有其他想法的门槛。 |
BaroqTech 与本页提到的任何公司或个人没有任何关系，也没有他们的策略、员工或成绩。这里的任何内容都不表示 BaroqTech 的软件会表现得像这些基金一样。它们交易数千个市场，拥有数百名研究人员；而这里只有一个市场和一小套规则。
阅读的内容
- 2012
Time Series Momentum
Moskowitz、Ooi 和 Pedersen
过去一年上涨的市场往往继续上涨，黄金也在其中。
- 2013
The Golden Dilemma
Erb 和 Harvey
黄金价格的波动远超通胀本身所能解释的。
- 2014
The Deflated Sharpe Ratio
Bailey 和 López de Prado
成了裁判的运气测试。
- 2015
Backtesting
Harvey 和 Liu
每多测试一个新想法，其他所有想法的门槛都会提高。
- 2018
Market Intraday Momentum
Gao、Han、Li 和 Zhou
在美股中，开盘第一个半小时的走势预示了最后半小时的走势。
- 2019
The Man Who Solved the Market
Gregory Zuckerman
一本关于 Renaissance 的书：干净的数据，并计量每笔交易的成本。
这些公司及其研究人员发表的论文、关于其运作方式的书籍和长篇访谈，以及对黄金和日内交易的学术研究。例如：“Time Series Momentum”（Moskowitz、Ooi 和 Pedersen）、“The Deflated Sharpe Ratio”（Bailey 和 López de Prado）、“Backtesting”（Harvey 和 Liu）、“The Golden Dilemma”（Erb 和 Harvey）、“Market Intraday Momentum”（Gao、Han、Li 和 Zhou），以及 Gregory Zuckerman 写 Renaissance 的书“The Man Who Solved the Market”。
一个想法会经历什么
它连同理由一起写下，用六年的黄金价格和真实成本进行测试，并由九项事后无法调整的测试来裁决。然后无论通过与否，都会记入成绩记录。