Cours spot de l'or et prix de détail : pourquoi vous payez plus

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Cours spot de l'or et prix de détail : c'est l'écart entre une once de gros et le lingot ou la pièce qu'un négociant vous vendra. Le graphique montre le premier chiffre. Le second est plus élevé parce que quelqu'un a dû fabriquer, transporter, assurer et vendre un morceau de métal. Cette prime de l'or sur le spot est ce que mesure cette page, pièce par pièce, avec les pages officielles qui définissent la référence et l'impôt. Un cours de l'or en direct, à poser à côté d'une offre, se trouve sur Baroq Markets.

Cours spot de l'or et prix de détail

Le cours spot de l'or est le prix de gros d'une once troy fine, et le prix de détail est ce qu'un négociant facture pour un lingot ou une pièce finis, plus élevé du montant de la prime.

Ces deux chiffres répondent à des questions différentes. Le spot répond : que vaut une once d'or sur le marché professionnel, pour un lingot standard, à un endroit standard, à une date de règlement standard ? Le prix de détail répond : combien ce négociant prendra-t-il aujourd'hui pour cette pièce frappée, ce lingot de 100 grammes ou ce kilo, livré à cette adresse, payé de cette façon, avec la taxe incluse dans le chiffre ou ajoutée ensuite ?

Le guide de la London Bullion Market Association sur le marché loco Londres dit la même chose dans les premières lignes de son chapitre sur le prix. Les prix des métaux précieux dans les médias sont en général exprimés en dollars par once, et ils peuvent n'avoir que peu de rapport avec le prix d'une once de métal dans un bijou ou dans un petit lingot. Le reste de ce chapitre est une liste de pièces pour le chiffre affiché à l'écran. Cette page utilise cette liste, puis ajoute les pièces qui n'apparaissent que lorsque le métal devient quelque chose que vous pouvez tenir en main.

Une bonne habitude est de refuser un chiffre unique. Notez trois chiffres le même jour : la référence que vous utilisez, le prix de vente du négociant pour un produit nommé, et son prix d'achat pour ce même produit. Le premier écart est la prime de l'or sur le spot. Le second, entre prix de vente et prix d'achat, est l'aller-retour. On les confond souvent, et la confusion coûte cher, car une pièce peut sembler proche du graphique et pourtant coûter cher à revendre avant midi.

Rien sur cette page n'est une prévision du prochain cours, et rien ici n'est une prime relevée dans une boutique un jour que cette équipe n'a pas enregistré. Quand un éditeur publie un chiffre, il est cité avec la page et la date. Quand un éditeur ne publie pas de pourcentage, cette page n'en invente pas.

Ce que mesure le cours spot

Le spot est la description d'un contrat qui se trouve écrite sous la forme d'un seul chiffre. Changez le poids, la pureté, la ville ou le jour où le métal et l'argent changent de mains, et vous ne regardez plus le même prix, même si l'once d'or pur à l'intérieur n'a pas changé.

L'once, et le lingot auquel l'once se rapporte

Les métaux précieux se pèsent en onces troy. Le guide de la LBMA dit que l'once avoirdupois courante, seize à la livre, équivaut à 28,3495 grammes, et l'once troy à 31,1035 grammes. Dans ce guide, "once" signifie once troy. Pour l'or, il s'agit d'une once troy fine : de l'or pur, quelle que soit la pureté du lingot concerné. Un lingot à 995 millièmes d'or contient moins d'or pur que son poids brut, et le poids fin est le poids brut multiplié par le titre.

Le prix de gros publié n'est pas le prix d'une pièce d'une once. Le guide dit que les prix des médias représentent normalement le marché de gros, et pour l'or cela signifie une once troy fine de métal dans un lingot London Good Delivery pesant entre 350 et 430 onces troy, d'une pureté minimale de 995, qui respecte les autres règles Good Delivery. Le World Gold Council, sur sa page consacrée aux façons d'investir, décrit le lingot utilisé pour la compensation à Londres comme pesant environ 400 onces troy. La fourchette et le chiffre rond décrivent la même catégorie de lingot.

C'est pourquoi un lingot d'un gramme ne peut pas être "le cours spot plus un petit quelque chose". Le guide dit qu'il ne faut pas beaucoup d'imagination pour voir que plus la pièce est petite, plus elle sera probablement chère pour le poids acheté, car beaucoup de coûts de fabrication sont fixes. Un lingot d'un gramme sera, à qualité égale, nettement plus cher qu'un lingot d'une once troy. Le guide ne publie pas le pourcentage. Cette page non plus.

Le LBMA Gold Price

Le LBMA Gold Price est une référence, pas un prix de boutique. Sur la page des prix de la LBMA elle-même, ouverte le 10 novembre 2026, ICE Benchmark Administration administre le prix et fournit la plateforme d'enchères, et la LBMA détient la propriété intellectuelle. La plateforme est électronique et négociable, et la LBMA dit qu'elle est conforme aux Principes de l'OICV pour les indices de référence financiers. Utiliser le prix pour une valorisation, une tarification, des transactions ou des produits financiers nécessite une licence de l'administrateur. La page dit aussi que quinze participants directs ont été intégrés pour contribuer au LBMA Gold Price.

La page de l'administrateur, ouverte elle aussi le 10 novembre 2026, est plus précise sur ce qui est coté. Le LBMA Gold Price est une référence mondiale pour l'or non alloué livré à Londres. Mines, affineurs, banques centrales, investisseurs, transformateurs et autres utilisateurs le prennent comme référence. L'administrateur organise une enchère électronique pour l'or au comptant, non alloué, loco Londres. Les enchères ont lieu à 10 h 30 et 15 h 00, heure de Londres. Le prix de chaque enchère se forme en dollars américains. Les mêmes références sont aussi publiées en livres et en euros, converties aux taux de change au comptant de la fin du dernier tour, mais ces devises ne sont pas négociables dans l'enchère. Le règlement se fait en dollars.

L'enchère se déroule en tours. Au début d'un tour, l'administrateur publie un prix. Les participants disposent d'un temps fixe, 30 secondes selon cette page, pour saisir, modifier ou annuler des ordres indiquant la quantité de métal qu'ils veulent acheter ou vendre à ce prix. À la fin du tour, les ordres sont figés, et le système vérifie si l'écart entre achats et ventes, le déséquilibre, se situe dans un seuil fixé à l'avance. S'il est en dehors, le prix est ajusté et un nouveau tour commence. S'il est à l'intérieur, l'enchère se termine et ce prix devient la référence. Tout déséquilibre restant est réparti entre les participants directs, et le volume net est négocié au prix final. Les enchères n'ont pas d'heure fixe de publication, car le chiffre est le prix du dernier tour. Les heures de début prévues sont 10 h 30 et 15 h 00, heure de Londres.

Le règlement de l'enchère est au comptant. L'administrateur dit que la date de règlement est la date de l'enchère plus deux jours ouvrés au Royaume-Uni, et que si cette date tombe un jour férié aux États-Unis, le règlement est reporté au jour suivant ouvré à la fois au Royaume-Uni et aux États-Unis. Le métal, si le contrat compensé va jusqu'à la livraison, est réglé en métal non alloué. Non alloué signifie une créance sur un fonds commun, pas un lingot numéroté à votre nom. Le chapitre du guide de la LBMA sur les comptes dit que probablement plus de 90 pour cent des métaux précieux négociés sur le marché de gros de gré à gré sont compensés sur des comptes non alloués loco Londres, et que le titulaire est créancier de l'établissement compensateur, comme le titulaire d'un compte courant est créancier d'une banque. Un compte alloué est l'inverse : une liste de poids de lingots précis, avec numéro de lingot, poids brut et titre, et il ne peut pas être à découvert. Passer de l'un à l'autre peut entraîner des frais. Le guide dit que ces frais dépendent de l'établissement compensateur. Il ne publie pas de tarif.

Le LBMA Gold Price est donc un objet très précis : un prix d'enchère, en dollars, pour de l'or non alloué loco Londres, à règlement au comptant, publié deux fois par jour ouvré londonien. C'est une référence sérieuse. Ce n'est pas le prix d'une pièce d'une once expédiée à un domicile.

Une référence à terme

Un second chiffre de gros est le prix des contrats à terme sur l'or en bourse. La page pédagogique de CME Group sur le contrat or, ouverte le 10 novembre 2026, dit que chaque contrat à terme sur l'or du COMEX, symbole GC, représente 100 onces troy d'or livrable, avec un tick minimum de $10.00. Le contrat E-micro, plus petit, symbole MGC, représente 10 onces troy et a un tick minimum de $1.00. La page dit que ces contrats portent sur une matière première livrable physiquement et qu'ils se négocient électroniquement presque 24 heures sur 24, six jours par semaine.

Cent onces troy, ce sont cent pièces d'une once, dans un seul contrat. Le prix à terme est le prix de ce contrat standardisé, avec les règles de livraison de la bourse et sa chambre de compensation entre les deux parties. C'est une référence que le monde entier suit. Ce n'est toujours pas une offre pour une pièce. Le prix à terme et l'enchère de la LBMA peuvent être proches, parce que tous deux sont de l'or de gros, et ils peuvent aussi différer, parce que l'un est une enchère pour du métal loco Londres à une date au comptant et l'autre un contrat de bourse pour un mois de livraison donné. Quand vous comparez une offre de boutique au "spot", notez lequel de ces chiffres, ou quel autre écran, le négociant veut dire.

Le marché de gré à gré entre les fixings

Entre les deux enchères, et autour de la séance des contrats à terme, l'or se négocie de gré à gré. Le guide de la LBMA décrit ce marché comme un marché de principal à principal : les deux parties portent le risque de crédit l'une de l'autre, au lieu de le confier par défaut à une chambre de compensation. Les teneurs de marché au comptant doivent coter des prix dans les deux sens aux autres teneurs de marché. L'édition 2017 du guide, ouverte le 10 novembre 2026, précise la taille de transaction pour laquelle ce marché à double sens est conçu. Sur le marché au comptant, le montant standard entre teneurs de marché est de 5 000 onces fines d'or. Le minimum habituel est de 2 000 onces troy. Les négociants cotent des montants plus importants pour leurs clients. Une pièce d'une once représente un deux-millième de ce minimum habituel, avant même que quelqu'un l'ait frappée.

Le guide fixe aussi l'horloge. La livraison de l'argent et du métal a lieu deux jours ouvrés après la transaction, la date au comptant. Une transaction du lundi se règle le mercredi. Une transaction du vendredi se règle le mardi suivant, jours fériés mis à part. Si un jour férié américain s'intercale, le guide dit qu'il est en général ignoré pour compter les deux jours ouvrés londoniens, mais que le métal ne se règle pas un jour férié américain. Certaines sociétés exigent deux jours ouvrés pleins à la fois à Londres et à New York. La leçon pratique est petite et facile à manquer : "spot" désigne déjà une date, pas "tout de suite dans ma main".

La devise par défaut est le dollar américain par once troy. Le lieu par défaut est Londres. Le guide dit que le métal situé dans un centre de production se négocie en général avec une décote par rapport au prix de Londres, et que le métal situé dans un pays consommateur, avec l'Inde pour exemple, se négocie avec une prime par rapport au prix de Londres. Cet écart de localisation est déjà une prime ou une décote, et il apparaît avant qu'aucune pièce ne soit frappée. À partir du prix loco Londres, dit le guide, les négociants peuvent proposer d'autres titres, d'autres tailles de lingots ou d'autres formes, avec des primes ou des décotes, pour couvrir le coût de fabrication de petits lingots au poids exact ou de lingots d'un titre supérieur ou inférieur au minimum de 995. Le métal peut ensuite être expédié à des prix qui incluent le fret et l'assurance. Il peut aussi être coté avec une décote quand la demande pour un produit est faible, ou quand un lingot n'a pas été fabriqué par un affineur Good Delivery et doit être remis aux normes.

Retenez cette dernière phrase. La prime n'est pas une loi de la nature qui ne fait que s'élargir. Le même guide qui explique pourquoi les petits lingots coûtent plus cher dit aussi que la prime peut devenir une décote quand le produit n'est pas demandé. Le prix de détail peut se situer au-dessus du graphique, et une forme de gros particulière peut se situer en dessous.

Le prix acheteur et le prix vendeur

Un "spot" unique sur un bandeau télévisé cache un prix à double sens. Le travail du teneur de marché, dans la description de la LBMA, est de coter un prix pour acheter et un prix pour vendre. Le chiffre le plus bas est le bid, le prix auquel le négociant vous achète. Le plus élevé est l'ask, aussi appelé offre, le prix auquel le négociant vous vend. Vous achetez au chiffre le plus haut et vendez au plus bas. L'écart entre les deux est le spread. Sur un marché de gros, ce spread est le premier aller-retour, avant qu'aucun lingot ne soit découpé en pièces.

Le guide de 2017 donne une illustration, introduite par le mot "say", d'un cours spot de $1,265 à $1,265.50. Dans cet exemple, la pratique de marché consiste à baser un calcul connexe sur le milieu du spread, $1,265.25. Lisez ces dollars comme l'exemple arithmétique du guide, pas comme un prix du 10 novembre 2026 ni comme le prix d'une pièce. La largeur dans l'exemple est de cinquante cents par once. Sur un montant de 5 000 onces, c'est une vraie somme d'argent, et sur une pièce d'une once ce serait cinquante cents, ce qui n'explique pas pourquoi une pièce coûte plus que le graphique. L'écart de détail est une autre couche, posée au-dessus du bid et de l'ask de gros du jour.

L'illustration emploie aussi le mot prime pour autre chose. Dans un exemple à terme placé à côté, le guide calcule un prix à terme comme le milieu au comptant plus une "premium" issue d'un taux assimilable à un intérêt pour le prêt du métal. Cette prime à terme est le coût du temps. Ce n'est pas la prime de l'or sur le spot d'une pièce. Si un négociant vous parle de "prime", demandez laquelle. Sur cette page, le mot désigne l'écart de détail : le prix d'un lingot ou d'une pièce nommés, moins la référence de gros, par once troy fine.

Le côté du marché de gros que vous soustrayez compte. Si vous achetez une pièce, la comparaison honnête se fait avec l'offre de gros, le prix auquel le marché professionnel vendrait une once, pas avec un cours moyen que personne ne vous propose. Si vous revendez une pièce, la comparaison honnête se fait avec le bid de gros. Un cours moyen fait paraître une prime plus faible que l'opération que vous pouvez réellement faire. Les écrans diffèrent. Certains affichent un cours moyen, d'autres la dernière transaction sur les contrats à terme, d'autres la dernière enchère de la LBMA. Écrivez le nom de l'écran à côté du chiffre.

Le tick des contrats à terme est un troisième écart de gros, très petit. La page pédagogique du CME dit que le tick minimum du contrat de 100 onces est de $10 par contrat. Cela fait dix cents par once si vous répartissez les dix dollars sur les cent onces. Cela vous indique le plus petit pas de ce contrat. Cela ne vous dit pas la prime d'une pièce. Mélanger un tick à terme de dix cents et la prime d'une pièce, c'est ainsi qu'un acheteur décide qu'un négociant est "cher" ou "bon marché" sans avoir mesuré ni l'un ni l'autre.

Qu'est-ce que la prime de l'or sur le spot ?

La prime de l'or sur le spot est le montant, par once troy fine, dont le prix d'un lingot ou d'une pièce précis dépasse la référence de gros.

Le glossaire du World Gold Council, dans les Retail Gold Investment Principles publiés en 2020, dit que le cours spot désigne en général le prix d'une once troy sur les marchés mondiaux de l'or, et que selon la forme achetée il y a des primes ou des majorations supplémentaires. En général, la prime d'un petit lingot ou d'une pièce est relativement plus élevée que celle d'un gros lingot. Les principes du Council demandent aussi aux fournisseurs de donner aux clients assez d'informations pour calculer la prime totale qu'ils paient au-dessus du prix de base de l'or. C'est toute la méthode de cette page. Le Council ne publie pas, sur les pages ouvertes pour cet article, de pourcentage actuel pour une pièce d'une once. Cette page ne comble pas ce silence par une supposition.

Sur la page "how to invest" du Council, le même fait est énoncé pour l'acheteur : quand vous achetez des lingots et des pièces d'investissement, vous payez une prime sur le cours spot de l'or, et vous devez vous occuper de la livraison, du stockage et de l'assurance. Les petits lingots et les pièces ont représenté environ deux tiers de la demande annuelle d'investissement en or, et environ un quart de la demande mondiale d'or, sur la décennie que décrit cette page. La prime n'est pas un sujet secondaire du marché de l'or. C'est le prix de la forme sous laquelle une grande partie du métal est réellement achetée par des particuliers.

La prime est un empilement, pas un frais unique. Chaque couche ci-dessous est un coût réel. Aucune des pages officielles ouvertes le 10 novembre 2026 ne publiait de pourcentage actuel pour une couche, donc chaque couche est décrite par ce qu'elle paie, pas par une part du prix inventée.

Fabrication

Quelqu'un découpe, fond, coule ou estampe un lingot de gros au poids que vous avez demandé. Le guide de la LBMA est direct : à partir du prix loco Londres, les négociants proposent d'autres tailles et d'autres formes avec des primes ou des décotes pour couvrir le coût de production de petits lingots au poids exact, ou de lingots d'un titre différent du minimum de 995. Un lingot d'un gramme et un lingot d'une once ne partagent pas ce coût par gramme. Le travail fixe de pesée, d'essai, de poinçonnage et d'emballage se répartit sur moins d'or à mesure que la pièce rapetisse. C'est la raison mécanique pour laquelle la prime de l'or sur le spot est plus élevée, par once, sur une petite pièce.

Le Council liste les tailles que le marché de détail vend réellement. Les lingots existent en 1, 10, 20, 50, 100 et 1 000 grammes, et en 1, 10, 100 et 400 onces troy, avec une pureté comprise entre 99,5 et 99,99 pour cent, chez des fabricants accrédités par la profession. Un lingot de 400 onces est la forme de gros. Un lingot d'un gramme est l'autre extrémité de la même phrase du guide de la LBMA. Entre les deux, la prime par once baisse en général à mesure que le lingot grossit, parce que vous achetez davantage du métal que la référence cote déjà et moins du travail nécessaire pour faire une minuscule pièce au poids exact. "En général" reprend ici le "in general" du Council, pas un tableau des pourcentages du jour.

Frappe

Une pièce est un lingot qui a aussi été frappé comme une monnaie. Le Council dit que les pièces d'or d'investissement sont en général émises par des États et ont une valeur faciale. Leur valeur découle de leur teneur en or. La pureté est en général de 91,67 pour cent, ce que le Council appelle 22 carats, ou de 99,99 pour cent, 24 carats. La valeur faciale est là pour que l'objet soit une pièce. Ce n'est pas le prix. L'or vaut bien plus que la valeur faciale, c'est pourquoi la pièce se vend au cours spot plus une prime, pas à sa valeur nominale.

La frappe est un travail supplémentaire qu'un simple lingot n'a pas : un motif, une presse, un cours légal, souvent une capsule. Ce travail explique qu'une pièce connue puisse coûter plus cher par once fine qu'un lingot du même poids fin issu d'un affineur reconnu. Il explique aussi que la pièce puisse être plus facile à revendre plus tard, parce qu'un autre négociant la reconnaît. Plus facile ne veut pas dire gratuit. La section sur le rachat, plus bas, montre si cette reconnaissance se retrouve ou non dans le prix.

Une pièce de collection est une étape de plus. Le glossaire du Council distingue les pièces numismatiques des pièces d'investissement. On attend d'une pièce de collection une valeur au-delà du métal, par sa rareté ou son dessin, et les primes y sont plus élevées et la liquidité en général plus faible. Si le prix qu'on vous propose ne s'explique pas par l'or fin plus une prime de fabrication, demandez si vous achetez l'or ou la rareté. Ce sont deux achats différents. Les règles fiscales de l'UE et du Royaume-Uni, plus bas, tracent elles aussi une limite pour les pièces habituellement vendues bien au-dessus de la valeur de l'or qu'elles contiennent.

Distribution, envoi et assurance

La référence est loco Londres. Vous n'êtes probablement pas dans ce coffre. Le guide dit que le prix expédié peut inclure le fret et l'assurance, et qu'un pays consommateur peut déjà se situer avec une prime par rapport à Londres avant même que la pièce soit petite. Ce sont des coûts de distribution. Ils sont réels, ils bougent, et ils expliquent que deux négociants dans deux pays puissent coter deux primes sur le même produit le même après-midi alors que le prix de l'enchère est le même.

Le Council distingue les coûts qui restent à votre charge une fois la prime payée : livraison, stockage et assurance. Une offre qui dit "plus frais d'envoi" n'est pas terminée. Ajoutez l'affranchissement, la valeur assurée et d'éventuels frais de coffre avant de comparer le tout au spot. Une offre qui annonce un prix livré et assuré inclut déjà ces dollars dans la prime. Dans les deux cas, vous pouvez la mesurer. Vous ne pouvez pas la mesurer si vous l'ignorez.

Le stockage après l'arrivée du colis est un coût de détention, pas une partie de la prime du jour, mais il modifie l'aller-retour si le métal doit un jour être déplacé de nouveau. Une détention allouée, dans les termes du guide de la LBMA, ce sont des lingots précis et des frais de garde qui varient selon l'opérateur. Une détention non allouée est une créance sur un fonds commun, moins chère et plus simple selon le guide, et c'est aussi une exposition de crédit envers la société qui tient le compte. Un produit de détail que vous emportez chez vous est une troisième chose : vous détenez le métal, et vous portez le risque de vol, d'incendie et d'une assurance habitation qui peut ne pas couvrir les métaux précieux. La prime d'achat ne paie pas ce dernier risque.

La marge du négociant

Celui qui vous vend la pièce n'est pas obligé de la vendre au prix de l'enchère. Les définitions du guide de la LBMA, dans l'édition 2017, incluent une majoration : le spread ou les frais qui peuvent être inclus dans le prix final pour rémunérer la société des risques pris, des coûts engagés et des services rendus à un client donné. C'est la marge du négociant. Elle paie le stock en rayon, le personnel, le site internet, la couverture de ce stock contre un cours spot qui bouge, et le fait que la société, si c'est un vrai négociant, vous fera aussi un prix de rachat quand vous reviendrez.

Une marge n'est pas un scandale en soi. Une marge cachée fait une mauvaise offre. Le principe du Council est le bon test : on doit vous donner assez d'informations pour calculer la prime sur le prix de base. Un négociant qui vous montre le spot qu'il utilise, le prix du produit et le prix de rachat vous l'a donné. Un négociant qui affiche un seul chiffre tout compris et refuse de dire de quel "spot" il parle ne l'a pas fait.

Le mode de paiement

Un virement bancaire, une carte et un paiement financé ne coûtent pas la même chose au négociant. Si l'offre change quand vous changez de mode de paiement, la différence est un frais de moyen de paiement, et elle fait partie de la prime que vous mesurez. Aucune des pages officielles ouvertes pour cet article ne publiait de frais de carte ou de virement typiques. Cette page n'en inventera pas. Demandez les deux chiffres. Utilisez celui qui correspond à la façon dont vous paierez réellement, pas le plus bas qui ne vaut que pour un moyen que vous n'utiliserez pas.

La même règle vaut pour "stockage inclus pendant un an" ou "livraison gratuite à partir d'un certain montant". Mettez sur une même pile chaque dollar que vous paierez réellement, puis divisez par les onces fines. Cette pile, moins la référence, est la prime de l'or sur le spot. Un titre qui laisse de côté les frais de carte affiche un chiffre plus petit que celui qui quitte votre compte.

Pourquoi les lingots et les pièces d'or ont-ils des primes différentes ?

Les lingots et les pièces d'or ont des primes différentes parce que le cours spot décrit déjà un gros lingot de gros, alors qu'une pièce ajoute la frappe et qu'une pièce plus petite répartit les mêmes coûts de fabrication sur moins d'or.

Mettez les descriptions officielles côte à côte, et le schéma tient en trois mots : le poids, le travail et la reconnaissance.

Un lingot London Good Delivery, de 350 à 430 onces troy à un titre minimum de 995, est la forme que désigne déjà le prix loco Londres publié. Vous ne payez personne pour le transformer en autre chose. Les institutions l'utilisent parce que c'est l'unité de compensation. Un acheteur particulier ne peut souvent pas, et ne devrait pas, en rapporter un chez lui : le minimum habituel de gré à gré du guide est de 2 000 onces, soit plusieurs de ces lingots. La prime sur la référence, pour un lingot qui est la référence, est un spread de négociation et un écart de localisation, pas une affaire de fabrication.

Un lingot de 100 onces, un kilo, un lingot de dix onces et un lingot d'une once sont des découpes successives de cette idée. Chaque découpe ajoute du travail et donne une pièce plus facile à manipuler et à revendre en plus petite quantité. Les produits à certificat du Council disent la même chose dans l'autre sens : la propriété porte souvent sur de gros lingots alloués détenus en commun, disponibles avec une prime plus faible que les lingots individuels. La mise en commun permet à un petit acheteur de partager la forme bon marché. C'est aussi, si le compte est non alloué, une créance plutôt qu'un lingot numéroté. Lisez le type de compte avant de traiter une prime basse comme une pièce dans un coffre.

Une pièce d'une once ajoute l'atelier monétaire. Vous payez pour un objet émis par un État, avec une valeur faciale, un motif et une pureté que le Council situe à 91,67 ou 99,99 pour cent. L'or fin d'une pièce à 91,67 pour cent n'est pas une once troy. C'est 91,67 pour cent du poids d'or que l'atelier indique. Comparez cette pièce au spot en onces fines, pas en poids brut, sinon vous inventerez une remise qui n'est que de l'arithmétique. Une pièce d'une once à 99,99 pour cent fait presque une once fine, et cette petite différence entre quand même dans la division. Les pièces d'investissement d'une once reconnues, et comment les vérifier, sont présentées dans Les meilleures pièces d'or à acheter.

Un lingot d'un gramme est l'exemple même, dans le guide de la LBMA, d'une pièce nettement plus chère, à qualité égale, qu'un lingot d'une once. L'or à l'intérieur est le même métal. Le travail par gramme, non. Si votre objectif est le maximum d'or fin par dollar, le gros lingot reconnu gagne ce concours étroit, et vous devez ensuite le stocker et accepter qu'en revendre une partie soit plus difficile que revendre une pièce. Si votre objectif est une pièce que vous pouvez revendre sans tout revendre, la prime plus élevée de la petite pièce est le prix de cette option. Lingots ou pièces d'or compare les deux formes. Comment acheter de l'or physique détaille le premier achat. Cette page reste sur l'écart entre le graphique et l'offre.

L'argent rend le même mécanisme plus visible, parce que le prix du métal par once est plus bas et que le coût de frappe d'une pièce ne baisse pas en proportion. Cette comparaison se trouve dans Or ou argent. C'est une raison de mesurer séparément une prime sur l'argent, pas une raison d'en déduire un pourcentage pour l'or.

Pourquoi les primes s'élargissent lors d'un pic de demande

Le graphique peut bouger parce que l'once de gros a bougé. La prime peut bouger parce que la pièce finie est devenue rare. Les deux sont indépendants.

Le 28 mai 2020, le World Gold Council a publié une note sur la chaîne d'approvisionnement pendant les perturbations liées à la pandémie. Elle disait que la disponibilité et la liquidité des lingots London Good Delivery sur le marché de gros avaient été relativement peu affectées. Elle disait aussi que des problèmes d'approvisionnement et de logistique avaient fait baisser certains stocks de négociants en petits lingots et en pièces, laissant de nombreux investisseurs face à de longues attentes et à des primes élevées. La note ne publie pas les primes en pourcentage. Ce qu'elle publie, c'est la séparation : le marché des gros lingots et celui des petits produits ne se sont pas tendus ensemble. Quelqu'un qui ne regardait que le graphique pendant cette période aurait manqué le chiffre que payait réellement l'acheteur d'une pièce.

Le mécanisme est banal dès qu'on a les deux marchés sous les yeux. L'enchère et le marché à terme peuvent continuer à compenser un gros lingot, ou une créance sur du métal non alloué, pendant que l'atelier monétaire prend du retard, que les vols sont réduits ou que le plateau de pièces d'une once du négociant est vide. Le négociant qui a encore des pièces n'est pas obligé de les vendre avec la prime de la veille. Celui qui doit attendre la prochaine livraison cote un produit qu'il ne peut pas remplacer vite. La prime s'élargit. Quand les plateaux se remplissent, le même guide qui décrivait des primes décrit aussi des décotes, par exemple quand la demande de lingots d'un kilo est insuffisante. La prime peut se resserrer à nouveau sans que le prix de l'enchère fasse quoi que ce soit de spectaculaire.

Un pic du cours spot lui-même peut pousser la même porte. Si les acheteurs se ruent sur les pièces parce que le graphique a bondi, ils demandent la forme rare, pas le lingot de 400 onces. Le graphique et la prime peuvent monter ensemble. Ils peuvent aussi se séparer : le graphique peut baisser pendant que la prime reste large, si les pièces sont toujours en commande, et le graphique peut monter pendant que la prime se réduit, si les négociants ont beaucoup de stock. Ne mesurer qu'un des deux, c'est ainsi qu'un acheteur annonce que l'or "a baissé" une semaine où la pièce, elle, n'a pas baissé.

Ce qu'il faut en faire, concrètement, est sans éclat. Si vous achetez une petite pièce une semaine où tous les négociants consultés annoncent un délai, la prime vous dit que le produit est rare. Vous pouvez la payer, vous pouvez acheter un lingot plus gros si sa prime est plus calme, ou vous pouvez attendre. Vous ne ferez pas disparaître la rareté en actualisant le graphique.

Le prix de rachat et l'aller-retour

La prime sur le spot est le coût d'entrée, mesuré par rapport à la référence. L'aller-retour est le coût d'entrée et de sortie le même jour, mesuré par rapport au négociant.

Demandez les deux prix avant de payer. Le prix de vente est ce que vous payez au négociant pour la pièce. Le prix de rachat est ce que le négociant vous paiera pour cette même pièce, dans le même état, le même jour. Faites la soustraction. La différence est l'argent que vous perdez si vous changez d'avis avant que le cours spot ait bougé. C'est l'écart achat-vente du produit de détail. Il inclut la marge du négociant à l'aller et au retour, ainsi que tout écart entre le bid et l'offre de gros que le négociant répercute.

Une prime étroite sur l'offre n'implique pas un aller-retour étroit. Un négociant peut vendre une pièce célèbre près de l'offre de gros et pourtant la racheter bien en dessous du bid de gros, ou refuser de donner un prix tant qu'il n'a pas la pièce en main. Une prime large sur l'offre n'est pas non plus automatiquement un aller-retour large : une pièce reconnue partout peut être chère à l'achat et pourtant facile à revendre, de sorte que le rachat se situe plus près du bid de gros que le prix de vente ne l'est de l'offre. Vous ne savez dans quel cas vous êtes que si vous avez les deux chiffres.

L'état de la pièce entre dans le prix d'achat. Une pièce sortie de sa capsule, un lingot au poinçon d'essai rayé, une pièce que le négociant ne reconnaît pas, ne seront pas rachetés comme le même produit. Les pièces de collection, selon le glossaire du Council, portent déjà des primes plus élevées et en général une liquidité plus faible. Leur aller-retour peut être large parce que l'acheteur suivant est un collectionneur, pas un affineur.

Calculez l'aller-retour en onces fines si vous voulez comparer des produits, et en espèces si vous voulez savoir ce qui sort de votre compte. Les espèces, c'est ce qui paie la facture. Notez-le. Un négociant qui ne cote pas de prix de rachat vous demande d'acheter un produit dont le prix de sortie est une surprise. Silver Gold BullPartner est le seul négociant vers lequel ce guide renvoie. Ce lien est un lien d'affiliation. Nous pouvons percevoir une commission si vous l'utilisez. Il n'augmente pas le prix que vous payez, et il ne change rien aux vérifications ci-dessus.

L'or d'investissement est-il exonéré de TVA et de taxe sur les ventes ?

Cela dépend de l'endroit où vous achetez, et de la question de savoir si la pièce est de l'or d'investissement selon la page de l'autorité concernée : la HMRC Notice 701/21 exonère l'or d'investissement qui satisfait à ses critères, sous réserve d'une option d'imposition ; la directive TVA de l'UE impose aux États membres d'exonérer l'or d'investissement tel que le définit l'article 344 ; le mémorandum de l'ARC de juillet 2026 exonère en général un métal précieux à la pureté et sous la forme indiquées, et traite l'or en dessous de 99,5 pour cent comme en général taxable ; la décision de l'ATO GSTR 2003/10 traite comme input taxed les livraisons de métal précieux sous forme d'investissement, hors première livraison après affinage et exportations ; et les publications de l'IRS ouvertes ici classent l'or, l'argent et les autres métaux parmi les biens en capital, et plafonnent le gain sur les objets de collection à 28 pour cent.

Les pages ci-dessous ont été ouvertes le 10 novembre 2026. Elles décrivent les catégories. Ce ne sont pas des décisions sur votre facture. Lisez la page en vigueur, ou interrogez l'administration fiscale, avant un achat important.

Royaume-Uni

La VAT Notice 701/21 de HMRC, "Gold imports and exports", a été publiée le 30 janvier 2013 et la page indique une dernière mise à jour le 31 décembre 2020, avec une note précisant qu'elle a été mise à jour en raison de la fin de la période de transition du Brexit. Elle dit que l'or d'investissement est exonéré de TVA, sous réserve d'une option d'imposition.

L'or d'investissement, dans cette notice, est l'une de trois choses. Premièrement, de l'or d'une pureté d'au moins 995 millièmes, sous forme de lingot ou de plaquette, d'un poids accepté par les marchés de l'or. Deuxièmement, une pièce d'or frappée après 1800, d'une pureté d'au moins 900 millièmes, qui a ou a eu cours légal dans son pays d'origine, et d'un type habituellement vendu à un prix qui ne dépasse pas 180 pour cent de la valeur de marché de l'or contenu dans la pièce. Troisièmement, une pièce figurant sur la liste de la VAT Notice 701/21A. Les livraisons d'or d'investissement sont exonérées. Il en va de même d'une livraison qui confère le droit de le posséder, ce qui, selon la notice, inclut l'or d'investissement non alloué, les prêts, les swaps, les contrats à terme de gré à gré et les contrats à terme. Les options ne figurent pas dans cette liste. Les livraisons d'or d'investissement à une personne qui n'est pas assujettie sont toujours exonérées. Un producteur, ou une entreprise qui fournit habituellement de l'or pour un usage industriel, peut opter pour l'imposition de certaines livraisons à un autre assujetti, afin de récupérer la TVA d'amont. Cette option est un choix d'entreprise. Ce n'est pas un choix de l'acheteur particulier à la caisse.

La notice indique aussi à une entreprise quand elle doit écrire à HMRC : pour la première livraison exonérée d'or d'investissement de plus de £5,000, ou pour des livraisons exonérées à un même client de plus de £10,000 sur douze mois, dans un délai de 28 jours. C'est une obligation du négociant. Un acheteur particulier garde quand même la facture, car c'est elle qui montre que l'exonération a été appliquée et ce que l'or a coûté.

Une pièce habituellement vendue au-delà de 180 pour cent de l'or qu'elle contient sort de la définition. C'est la façon dont le système fiscal dit qu'une prime de collectionneur n'est pas de l'or d'investissement. Si l'offre est très au-dessus de la valeur de l'or, ne supposez pas que l'exonération de TVA s'applique. Demandez, et lisez la Notice 701/21A pour la liste des pièces.

Union européenne

La directive 2006/112/CE du Conseil, la directive TVA de l'UE, prévoit un régime particulier pour l'or d'investissement. L'article 344 dit qu'on entend par or d'investissement, d'une part, l'or sous forme de barres ou de plaquettes de poids acceptés par les marchés de l'or, d'une pureté égale ou supérieure à 995 millièmes, représenté ou non par des titres. D'autre part, les pièces d'or d'une pureté égale ou supérieure à 900 millièmes, frappées après 1800, qui ont ou ont eu cours légal dans le pays d'origine, et qui sont normalement vendues à un prix ne dépassant pas de plus de 80 pour cent la valeur sur le marché libre de l'or qu'elles contiennent. Ces pièces ne sont pas considérées comme vendues pour un intérêt numismatique. Les États membres peuvent exclure du régime les petites barres ou plaquettes d'un poids égal ou inférieur à 1 gramme.

L'article 346 dit que les États membres exonèrent de la TVA la livraison, l'acquisition intracommunautaire et l'importation d'or d'investissement, y compris l'or d'investissement représenté par des certificats pour de l'or alloué ou non alloué ou négocié sur des comptes or, et y compris les prêts et les swaps d'or comportant un droit de propriété ou de créance, ainsi que les contrats à terme et les contrats à terme de gré à gré donnant lieu à un transfert de ce droit ou de cette créance. Le critère de 80 pour cent de la directive et celui de 180 pour cent de la notice britannique sont la même ligne : un prix égal à la valeur de marché de l'or, plus 80 pour cent de cette valeur, fait 180 pour cent de la valeur de l'or. Une pièce dont le prix dépasse cette ligne n'entre pas dans le régime.

La directive est le cadre commun. Un État membre écrit toujours la procédure locale, publie la liste annuelle des pièces par l'intermédiaire de la Commission, et peut exercer l'option d'exclure les barres de 1 gramme ou moins. Un acheteur dans un pays de l'UE ne doit pas supposer qu'un lingot d'un gramme est traité de la même façon chez le voisin. L'exonération vaut pour l'or d'investissement tel que défini, pas pour tout objet d'apparence jaune.

Canada

Le mémorandum sur la TPS/TVH 17-1 de l'Agence du revenu du Canada, dans sa version de juillet 2026, qui a remplacé celle d'avril 1999, définit un métal précieux aux fins de la TPS/TVH. Il s'agit d'une barre, d'un lingot, d'une pièce ou d'une plaquette d'or, d'argent ou de platine, affiné à au moins 99,5 pour cent pour l'or et le platine, et à au moins 99,9 pour cent pour l'argent. Une barre, un lingot ou une plaquette de cette pureté doit en général être reconnu pour la négociation sur les marchés financiers canadiens, et porte habituellement une marque de pureté et la marque de l'affineur ou de l'émetteur. Pour les pièces, seul compte le métal à la pureté requise émis par une autorité publique et pouvant servir de monnaie.

Une livraison de ce métal précieux est la fourniture d'un service financier et est en général exonérée. La première vente d'un métal précieux nouvellement affiné, par l'affineur ou par la personne pour qui il a été affiné, est détaxée selon le mémorandum. Les livraisons suivantes sont exonérées. L'or en dessous de 99,5 pour cent, ou l'or qui n'est ni une barre, ni un lingot, ni une pièce, ni une plaquette, est en général taxable. Une pièce de 22 carats, que le World Gold Council décrit à 91,67 pour cent, se situe sous la ligne des 99,5 pour cent dans cette définition. Un acheteur qui suppose que "l'or d'investissement est exonéré, comme en Europe" peut se voir facturer la TPS/TVH sur une pièce qui aurait été exonérée au Royaume-Uni. Demandez si la pièce répond au mémorandum et si la taxe est comprise dans l'offre. Le mémorandum dit qu'il peut ne pas refléter la législation adoptée après sa publication. Le texte de juillet 2026 est celui qui a été ouvert pour cette page.

Australie

La décision GSTR 2003/10 de l'Australian Taxation Office, "What is precious metal for the purposes of GST?", dit que la première livraison de métal précieux après son affinage peut être exempte de GST. En dehors de ce cas, et des exportations, les livraisons de métal précieux sont input taxed. Le métal précieux comprend l'or, sous forme d'investissement, d'un titre d'au moins 99,5 pour cent. Les bijoux en or ne sont pas du métal précieux : ils ont le caractère d'un bijou, pas celui du métal. Pour être sous forme d'investissement, dit la décision, l'or doit être une barre, une plaquette ou une pièce négociable sur le marché international de l'or, porter une marque ou une caractéristique acceptée comme identifiant son titre et sa qualité, et se négocier en général à un prix fixé par référence au cours spot du métal qu'il contient.

Input taxed signifie, pour un acheteur, que la GST n'est pas ajoutée à cette livraison comme elle l'est aux biens ordinaires. Ce n'est pas la même phrase que l'exonération britannique, et le cas de la première livraison exempte de GST est une règle pour affineurs, pas un slogan pour acheteurs. Une pièce ou un lingot qui ne satisfait pas au critère du titre, de la marque ou du "prix fixé à partir du spot" n'entre pas dans la définition, et un acheteur ne doit pas présumer du traitement. La décision précise que le PDF est la version faisant foi. Le texte HTML ouvert le 10 novembre 2026 est celui que suit ce résumé.

États-Unis

Les pages publiées par l'Internal Revenue Service, ouvertes le même jour, décrivent l'impôt lors de la revente du métal, pas une taxe nationale sur les ventes lors de l'achat. La Publication 544 (2025) range l'or, l'argent et les autres métaux parmi les biens en capital, et dit que l'or, l'argent, les pierres précieuses, les timbres et les pièces sont des biens en capital sauf lorsqu'un négociant les détient pour la vente. Un négociant traite la vente comme un revenu d'activité ordinaire. La Publication 550 (2025) dit la même chose, et précise qu'un gain sur objets de collection inclut le gain sur du métal comme les lingots d'or, d'argent et de platine, et sur les pièces, détenus plus d'un an. Le Topic 409 dit que le gain en capital net sur les objets de collection comme les pièces ou les œuvres d'art est imposé à un taux maximum de 28 pour cent. La Publication 550 ajoute la limite dans l'autre sens : si votre taux ordinaire est inférieur à 28 pour cent, c'est ce taux plus bas qui s'applique. Les 28 pour cent sont un plafond, pas un impôt forfaitaire sur chaque once.

Cette page ne liste pas les taxes de vente des États. Elles sont fixées par les États, elles diffèrent, et aucune page fédérale ouverte ici ne les présente en tableau. Avant d'acheter, lisez la page de l'administration fiscale de l'État où la vente est réputée avoir lieu, et demandez au négociant si cette taxe est comprise dans le chiffre affiché. Lors de la revente, la question fédérale est un gain ou une perte en capital par rapport à votre base, en général ce que vous avez payé, et la durée de détention, que le Topic 409 compte du lendemain de l'acquisition au jour de la cession. Gardez la facture. Sans elle, vous devinez la base.

Comment comparer une offre au cours spot

Une feuille de papier suffit. Les pages officielles appuient les étapes. Elles n'appuient pas un pourcentage universel, donc les étapes utilisent votre offre, pas une prime d'exemple.

1. Écrivez le produit exactement comme le négociant le nomme : poids, pureté, atelier monétaire ou affineur, et s'il s'agit d'une pièce, d'un lingot ou d'une créance sur un fonds commun.
2. Convertissez en onces troy fines. Poids brut multiplié par la pureté. Utilisez 31,1035 grammes par once troy si l'annonce est en grammes, c'est le chiffre du guide de la LBMA. Une pièce à 91,67 pour cent ne fait pas une once fine.
3. Nommez la référence et lisez-la au même moment que l'offre. Dites s'il s'agit du dernier LBMA Gold Price, d'un prix à terme ou du "spot" propre au négociant, et si vous regardez le bid, l'offre ou un cours moyen. Pour un achat, partez de l'offre.
4. Demandez si l'offre inclut la livraison, l'assurance et le mode de paiement que vous utiliserez. Sinon, ajoutez ces dollars.
5. Demandez si la TVA, la GST, la TVH ou une taxe de vente d'État est comprise dans le chiffre ou s'y ajoutera. Appliquez les règles de la section par région, puis la page officielle en vigueur.
6. Divisez le montant total par les onces troy fines. Soustrayez l'offre de la référence. Cette différence est la prime de l'or sur le spot, en dollars par once fine. Divisez-la par la référence si vous la voulez en proportion. La proportion vous appartient, elle vient de votre offre. Ce n'est pas un chiffre que cette page accepte d'inventer.
7. Demandez le prix de rachat pour la même pièce, le même jour, dans le même état. Prix de vente moins prix de rachat donne l'aller-retour. Gardez-le à côté de la prime. Les deux ne coïncideront pas, et ils n'ont pas à coïncider.

Faites-le deux fois, chez deux négociants, le même jour. La prime la plus basse n'est pas automatiquement le meilleur achat si le rachat est moins bon, si le traitement fiscal diffère, ou si une offre porte sur du métal que vous détiendrez sous forme de lingot numéroté et l'autre sur un solde créditeur. La distinction du guide de la LBMA entre alloué et non alloué est la question à poser à tout produit de compte à "prime basse".

Un écran en direct pour commencer : Baroq Markets. C'est un écran, pas un substitut à l'offre écrite du négociant, et il ne connaît pas la prime de la pièce qu'on s'apprête à vous proposer.

Où ces pages ont été ouvertes

Chaque source ci-dessous a été ouverte le 10 novembre 2026. Si l'éditeur révise une page, c'est la page de l'éditeur qui fait foi.

• LBMA, LBMA Gold Price. IBA administre l'enchère ; la LBMA détient la propriété intellectuelle ; quinze participants directs ; conformité à l'OICV, telle que cette page l'indique.
• ICE Benchmark Administration, LBMA Gold and Silver Price. Or non alloué loco Londres ; enchères à 10 h 30 et 15 h 00, heure de Londres ; formation du prix en dollars américains ; tours de 30 secondes ; règlement deux jours ouvrés britanniques plus tard.
• LBMA, The Price, dans le guide du marché loco Londres. Once troy de 31,1035 grammes ; once troy fine ; or Good Delivery de 350 à 430 onces à 995 minimum ; loco Londres ; date au comptant ; primes et décotes de localisation ; fret et assurance ; petits lingots plus chers à qualité égale.
• LBMA, Precious Metal Accounts. Compensation non allouée, décrite comme probablement plus de 90 pour cent des transactions de gros de gré à gré ; le titulaire comme créancier ; lingots alloués par liste de poids.
• LBMA, The Guide, édition 2017. Montant standard au comptant de 5 000 onces fines ; minimum habituel de 2 000 onces troy ; l'exemple à double sens "say" de $1,265 à $1,265.50 ; la définition de la majoration.
• CME Group, Gold product overview. GC représente 100 onces troy avec un tick minimum de $10 ; MGC représente 10 onces troy avec un tick minimum de $1.
• World Gold Council, How to invest in gold. Prime sur le spot pour les lingots et les pièces ; livraison, stockage et assurance à la charge de l'acheteur ; tailles et puretés des lingots ; puretés des pièces de 91,67 et 99,99 pour cent ; gros lingots à prime plus faible que les lingots individuels dans les produits à certificat.
• World Gold Council, Retail Gold Investment Principles, copyright 2020. Définition du spot et des primes dans le glossaire ; la demande faite aux fournisseurs de permettre au client de calculer la prime sur le prix de base ; pièces de collection et liquidité.
• World Gold Council, Gold market supply chain shows resilience amid disruption, 28 mai 2020. Gros lingots relativement disponibles ; petits lingots et pièces, longues attentes et primes élevées.
• HMRC, VAT Notice 701/21, publiée le 30 janvier 2013, mise à jour pour la dernière fois le 31 décembre 2020. Or d'investissement exonéré ; 995 millièmes ; pièces à 900 millièmes et 180 pour cent de la valeur de l'or.
• Union européenne, Directive 2006/112/CE du Conseil, articles 344 et 346. Le régime particulier, le critère de 80 pour cent pour les pièces, l'option du gramme, l'exonération.
• Agence du revenu du Canada, GST/HST Memorandum 17-1, version de juillet 2026. Métal précieux à 99,5 pour cent pour l'or ; livraison exonérée ; première vente après affinage détaxée.
• Australian Taxation Office, GSTR 2003/10. Métal précieux, forme d'investissement, livraisons input taxed, première livraison après affinage.
• Internal Revenue Service, Topic 409, Publication 544 (2025) et Publication 550 (2025). L'or et l'argent comme biens en capital ; objets de collection à 28 pour cent maximum ; le taux ordinaire inférieur lorsqu'il est plus bas.

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