Preço spot do ouro vs. preço de varejo: por que você paga mais

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Preço spot do ouro vs. preço de varejo: é a diferença entre uma onça de atacado e a barra ou moeda que um revendedor vai lhe vender. O gráfico mostra o primeiro número. O segundo é mais alto porque alguém teve de fabricar, transportar, segurar e vender uma peça de metal. Esse prêmio do ouro sobre o spot é o que esta página mede, peça por peça, com as páginas oficiais que definem a referência e o imposto. Um preço do ouro ao vivo, para colocar ao lado de uma cotação, está em Baroq Markets.

Preço spot do ouro vs. preço de varejo

O preço spot do ouro é o preço de atacado de uma onça troy fina, e o preço de varejo é o que um revendedor cobra por uma barra ou moeda pronta, mais alto no valor do prêmio.

Esses dois números respondem a perguntas diferentes. O spot responde: quanto vale uma onça de ouro no mercado profissional, para uma barra padrão, num lugar padrão, numa data de liquidação padrão? O varejo responde: quanto este revendedor vai cobrar hoje por esta moeda cunhada, esta barra de 100 gramas ou este quilo, entregue neste endereço, pago desta forma, com o imposto dentro do número ou somado depois?

O guia da London Bullion Market Association sobre o mercado loco Londres diz o mesmo nas primeiras linhas do capítulo sobre o preço. Os preços dos metais preciosos na mídia costumam ser dados em dólares por onça, e podem ter pouca relação com o preço de uma onça de metal numa joia ou numa barra pequena. O resto desse capítulo é uma lista de peças do número na tela. Esta página usa essa lista e depois acrescenta as peças que só aparecem quando o metal vira algo que você pode segurar.

Um bom hábito é recusar um número único. Anote três valores no mesmo dia: a referência que você usa, o preço de venda do revendedor para um produto específico e o preço de compra do revendedor para esse mesmo produto. A primeira diferença é o prêmio do ouro sobre o spot. A segunda, entre o preço de venda e o de compra, é o vai e volta. As pessoas confundem os dois, e a confusão sai cara, porque uma moeda pode parecer perto do gráfico e ainda assim custar caro para revender antes do almoço.

Nada nesta página é uma previsão da próxima cotação, e nada aqui é um prêmio tirado de uma loja num dia que esta equipe não registrou. Quando uma fonte publica um número, ele é citado com a página e a data. Quando uma fonte não publica um percentual, esta página não inventa um.

O que o preço spot mede

O spot é a descrição de um contrato que por acaso é escrita como um único número. Mude o peso, a pureza, a cidade ou o dia em que o metal e o dinheiro trocam de mãos, e você já não está olhando para o mesmo preço, mesmo que a onça de ouro puro lá dentro não tenha mudado.

A onça, e a barra a que a onça se refere

Os metais preciosos são pesados em onças troy. O guia da LBMA diz que a onça avoirdupois do dia a dia, dezesseis por libra, equivale a 28,3495 gramas, e a onça troy a 31,1035 gramas. Nesse guia, "onça" significa onça troy. Para o ouro significa uma onça troy fina: ouro puro, seja qual for a pureza da barra em questão. Uma barra com 995 milésimos de ouro contém menos ouro puro que o seu peso bruto, e o peso fino é o peso bruto vezes o teor.

O preço de atacado publicado não é o preço de uma peça de uma onça. O guia diz que os preços da mídia normalmente representam o mercado de atacado, e para o ouro isso significa uma onça troy fina de metal numa barra London Good Delivery pesando entre 350 e 430 onças troy, com pureza mínima de 995, que cumpre as demais regras Good Delivery. O World Gold Council, na sua página sobre formas de investir, descreve a barra usada para compensação em Londres como de aproximadamente 400 onças troy. A faixa e o número redondo descrevem a mesma classe de barra.

É por isso que uma barra de um grama não pode ser "o preço spot mais um pouquinho". O guia diz que não é preciso muita imaginação para ver que, quanto menor a peça, mais cara ela tende a ser pelo peso comprado, porque muitos custos de fabricação são fixos. Uma barra de um grama será, em igualdade de condições, bem mais cara que uma barra de uma onça troy. O guia não publica o percentual. Esta página também não.

O LBMA Gold Price

O LBMA Gold Price é uma referência, não um preço de loja. Na própria página de preços da LBMA, aberta em 10 de novembro de 2026, a ICE Benchmark Administration administra o preço e fornece a plataforma de leilão, e a LBMA detém a propriedade intelectual. A plataforma é eletrônica e negociável, e a LBMA diz que ela segue os Princípios da IOSCO para Índices de Referência Financeiros. Usar o preço para valoração, precificação, transações ou produtos financeiros exige uma licença do administrador. A página também diz que quinze participantes diretos foram incorporados para contribuir com o LBMA Gold Price.

A página do próprio administrador, também aberta em 10 de novembro de 2026, é mais precisa sobre o que está sendo precificado. O LBMA Gold Price é uma referência global para ouro não alocado entregue em Londres. Mineradoras, refinarias, bancos centrais, investidores, fabricantes e outros usuários o tratam como referência. O administrador realiza um leilão eletrônico de ouro spot, não alocado, loco Londres. Os leilões acontecem às 10:30 e às 15:00, horário de Londres. O preço de cada leilão se forma em dólares americanos. As mesmas referências também são publicadas em libras e euros, convertidas a taxas de câmbio spot do fim da última rodada, mas essas moedas não são negociáveis no leilão. A liquidação é em dólares.

O leilão acontece em rodadas. No início de uma rodada o administrador publica um preço. Os participantes têm um tempo fixo, 30 segundos segundo essa página, para inserir, alterar ou cancelar ordens com quanto metal querem comprar ou vender a esse preço. No fim da rodada as ordens são congeladas, e o sistema verifica se a diferença entre compras e vendas, o desequilíbrio, está dentro de um limite definido previamente. Se estiver fora, o preço é ajustado e começa uma nova rodada. Se estiver dentro, o leilão termina e esse preço é a referência. Qualquer desequilíbrio restante é dividido entre os participantes diretos, e o volume líquido é negociado ao preço final. Os leilões não têm um horário fixo de publicação, porque o número é o preço da última rodada. Os horários de início previstos são 10:30 e 15:00, horário de Londres.

A liquidação do leilão é spot. O administrador diz que a data de liquidação é a data do leilão mais dois dias úteis no Reino Unido, e, se essa data for feriado nos EUA, a liquidação passa para o próximo dia útil tanto no Reino Unido quanto nos EUA. O metal, se o contrato compensado for até a entrega, é liquidado como metal não alocado. Não alocado é um direito sobre um conjunto comum, não uma barra numerada em seu nome. O capítulo do guia da LBMA sobre contas diz que provavelmente mais de 90 por cento dos metais preciosos negociados no mercado de atacado de balcão são compensados em contas não alocadas loco Londres, e que o titular é credor da instituição compensadora, assim como o titular de uma conta corrente é credor de um banco. Uma conta alocada é o oposto: uma lista de pesos de barras específicas, com número da barra, peso bruto e teor, e ela não pode ficar negativa. Passar de uma para a outra pode ter custo. O guia diz que o custo depende da instituição compensadora. Não publica uma tarifa.

O LBMA Gold Price é, portanto, um objeto muito específico: um preço de leilão, em dólares, para ouro não alocado loco Londres, com liquidação spot, publicado duas vezes num dia útil de Londres. É uma referência séria. Não é o preço de uma moeda de uma onça enviada para uma casa.

Uma referência de futuros

Um segundo número de atacado é o preço do ouro no mercado futuro de uma bolsa. A página educativa do CME Group sobre o contrato de ouro, aberta em 10 de novembro de 2026, diz que cada contrato futuro de ouro da COMEX, código GC, representa 100 onças troy de ouro entregável, com tick mínimo de $10.00. O contrato E-micro, menor, código MGC, representa 10 onças troy e tem tick mínimo de $1.00. A página diz que os contratos são de uma mercadoria com entrega física e que são negociados eletronicamente quase 24 horas por dia, seis dias por semana.

Cem onças troy são cem moedas de uma onça, num único contrato. O preço futuro é um preço para esse contrato padronizado, com as regras de entrega da bolsa e a sua câmara de compensação entre as duas partes. É uma referência que o mundo acompanha. Mesmo assim, não é uma cotação de moeda. O preço futuro e o leilão da LBMA podem ficar próximos, porque ambos são ouro de atacado, e também podem divergir, porque um é um leilão de metal loco Londres numa data spot e o outro é um contrato de bolsa para um mês de entrega específico. Quando comparar uma cotação de loja com "o spot", anote qual desses números, ou que outra tela, o revendedor quer dizer.

O mercado de balcão entre as fixações

Entre os dois leilões, e em volta da sessão de futuros, o ouro é negociado no mercado de balcão. O guia da LBMA descreve esse mercado como de principal para principal: as duas partes assumem o risco de crédito uma da outra, em vez de passá-lo por padrão a uma câmara de compensação. Os formadores de mercado no spot precisam cotar preços nos dois sentidos para outros formadores de mercado. A edição de 2017 do guia, aberta em 10 de novembro de 2026, define o tamanho de negociação para o qual esse mercado de mão dupla foi feito. No mercado spot, a quantidade padrão entre formadores de mercado é de 5.000 onças finas de ouro. O mínimo usual é de 2.000 onças troy. Os revendedores cotam quantidades maiores para clientes. Uma moeda de uma onça é um dois-milésimo desse mínimo usual, antes de alguém cunhá-la.

O guia também fixa o relógio. A entrega do dinheiro e do metal acontece dois dias úteis depois da operação, na data spot. Uma operação de segunda-feira liquida na quarta. Uma de sexta liquida na terça seguinte, salvo feriados. Se houver um feriado americano no caminho, o guia diz que em geral ele é ignorado na contagem dos dois dias úteis de Londres, mas o metal não é liquidado num feriado americano. Algumas empresas exigem dois dias úteis completos tanto em Londres quanto em Nova York. A lição prática é pequena e fácil de perder: "spot" já significa uma data, não "agora mesmo na minha mão".

A moeda padrão é o dólar americano por onça troy. O lugar padrão é Londres. O guia diz que o metal num centro produtor costuma ser negociado com desconto em relação ao preço de Londres, e o metal num país consumidor, com a Índia como exemplo, com prêmio em relação ao preço de Londres. Essa diferença de localização já é um prêmio ou um desconto, e aparece antes de qualquer moeda ser cunhada. A partir do preço loco Londres, diz o guia, os revendedores podem oferecer outros teores, outros tamanhos de barra ou outras formas, com prêmios ou descontos, para cobrir o custo de fazer barras pequenas de peso exato ou barras com teor acima ou abaixo do mínimo de 995. O metal pode então ser enviado a preços que incluem frete e seguro. Também pode ser cotado com desconto quando a demanda por um produto está fraca, ou quando uma barra não foi feita por uma refinaria Good Delivery e precisa ser reprocessada.

Guarde essa última frase. O prêmio não é uma lei da natureza que só aumenta. O mesmo guia que explica por que barras pequenas custam mais também diz que o prêmio pode virar desconto quando o produto não é procurado. O preço de varejo pode ficar acima do gráfico, e uma forma específica de atacado pode ficar abaixo.

O preço de compra e o preço de venda

Um único "spot" num letreiro de TV esconde um preço de mão dupla. O trabalho do formador de mercado, na descrição da LBMA, é cotar um preço para comprar e um preço para vender. O número mais baixo é o bid, o preço pelo qual o revendedor compra de você. O mais alto é o ask, também chamado de oferta, o preço pelo qual o revendedor vende a você. Você compra pelo número mais alto e vende pelo mais baixo. A diferença entre eles é o spread. Num mercado de atacado esse spread é o primeiro vai e volta, antes de qualquer barra ser cortada em moedas.

O guia de 2017 dá uma ilustração, introduzida pela palavra "say", de um preço spot de $1,265 a $1,265.50. A prática de mercado nesse exemplo é basear um cálculo relacionado no meio do spread, $1,265.25. Leia esses dólares como o exemplo aritmético do guia, não como um preço de 10 de novembro de 2026 nem como o preço de uma moeda. A largura no exemplo é de cinquenta centavos por onça. Numa quantidade de 5.000 onças é uma soma de dinheiro real, e numa moeda de uma onça seriam cinquenta centavos, que não é o motivo de uma moeda custar mais que o gráfico. A diferença do varejo é outra camada, empilhada sobre o bid e o ask de atacado daquele dia.

A ilustração também usa a palavra prêmio para outra coisa. Num exemplo a termo ao lado, o guia calcula um preço a termo como o meio do spot mais um "premium" que vem de uma taxa parecida com juros pelo empréstimo do metal. Esse prêmio a termo é o custo do tempo. Não é o prêmio do ouro sobre o spot de uma moeda. Se um revendedor falar em "prêmio", pergunte qual. Nesta página a palavra significa a diferença do varejo: o preço de uma barra ou moeda específica, menos a referência de atacado, por onça troy fina.

Importa qual lado do mercado de atacado você subtrai. Se você está comprando uma moeda, a comparação honesta é com a oferta de atacado, o preço pelo qual o mercado profissional venderia uma onça, não com um preço médio que ninguém está oferecendo a você. Se está revendendo uma moeda, a comparação honesta é com o bid de atacado. Um preço médio faz um prêmio parecer menor do que o negócio que você realmente consegue fazer. As telas variam. Algumas mostram um preço médio, outras o último negócio nos futuros, outras o último leilão da LBMA. Escreva o nome da tela ao lado do número.

O tick dos futuros é uma terceira diferença de atacado, muito pequena. A página educativa do CME diz que o tick mínimo do contrato de 100 onças é de $10 por contrato. São dez centavos por onça se você distribuir os dez dólares pelas cem onças. Isso diz o menor passo desse contrato. Não diz o prêmio de uma moeda. Misturar um tick de futuros de dez centavos com o prêmio de uma moeda é como um comprador decide que o revendedor é "caro" ou "barato" sem ter medido nenhuma das duas coisas.

O que é o prêmio do ouro sobre o spot?

O prêmio do ouro sobre o spot é o valor, por onça troy fina, em que o preço de uma barra ou moeda específica supera a referência de atacado.

O glossário do World Gold Council, nos Retail Gold Investment Principles publicados em 2020, diz que o preço spot normalmente se refere ao preço de uma onça troy nos mercados globais de ouro, e que, dependendo da forma que você compra, há prêmios ou acréscimos adicionais. Em geral, o prêmio de uma barra pequena ou de uma moeda é relativamente maior que o de uma barra grande. Os princípios do Council também pedem que os fornecedores deem aos clientes informação suficiente para calcular o prêmio total que pagam acima do preço base do ouro. Esse é todo o método desta página. O Council não publica, nas páginas abertas para este artigo, um percentual atual para uma moeda de uma onça. Esta página não preenche esse silêncio com um palpite.

Na página "how to invest" do Council, o mesmo fato é dito para o comprador: quando você compra barras e moedas de investimento, paga um prêmio sobre o preço spot do ouro e precisa cuidar da entrega, da guarda e do seguro. Barras pequenas e moedas responderam por aproximadamente dois terços da demanda anual de investimento em ouro, e por cerca de um quarto da demanda global de ouro, na década descrita por essa página. O prêmio não é um assunto secundário do mercado de ouro. É o preço da forma em que uma grande parte do metal é de fato comprada pelas pessoas.

O prêmio é uma pilha, não uma taxa única. Cada camada abaixo é um custo real. Nenhuma das páginas oficiais abertas em 10 de novembro de 2026 publicava um percentual atual para alguma camada, então cada camada é descrita pelo que paga, não por uma fatia inventada do preço.

Fabricação

Alguém corta, funde, molda ou estampa uma barra de atacado no peso que você pediu. O guia da LBMA é direto: a partir do preço loco Londres, os revendedores oferecem outros tamanhos e formas com prêmios ou descontos para cobrir o custo de produzir barras pequenas de peso exato, ou barras com teor diferente do mínimo de 995. Uma barra de um grama e uma barra de uma onça não dividem esse custo por grama. O trabalho fixo de pesar, ensaiar, estampar e embalar se espalha por menos ouro à medida que a peça fica menor. Esse é o motivo mecânico de o prêmio do ouro sobre o spot ser maior, por onça, numa peça pequena.

O Council lista os tamanhos que o varejo realmente vende. Há barras de 1, 10, 20, 50, 100 e 1.000 gramas, e de 1, 10, 100 e 400 onças troy, com pureza entre 99,5 e 99,99 por cento, de fabricantes credenciados pelo setor. Uma barra de 400 onças é a forma de atacado. Uma barra de 1 grama é a outra ponta da mesma frase no guia da LBMA. Entre elas, o prêmio por onça costuma cair à medida que a barra cresce, porque você compra mais do metal que a referência já precifica e menos do trabalho de fazer uma peça minúscula e exata. "Costuma" aqui é o "em geral" do Council, não uma tabela de percentuais de hoje.

Cunhagem

Uma moeda é uma barra que também foi cunhada como moeda. O Council diz que as moedas de ouro de investimento costumam ser emitidas por governos e têm valor de face. O seu valor vem do conteúdo de ouro. A pureza costuma ser de 91,67 por cento, que o Council chama de 22 quilates, ou de 99,99 por cento, 24 quilates. O valor de face existe para que a peça seja uma moeda. Não é o preço. O ouro vale muito mais que o valor de face, por isso a moeda é vendida pelo preço spot mais um prêmio, e não pela sua denominação.

A cunhagem é um trabalho extra que uma barra simples não tem: um desenho, uma prensa, o status de moeda de curso legal, muitas vezes uma cápsula. Esse trabalho é um motivo para uma moeda conhecida custar mais por onça fina do que uma barra do mesmo peso fino de uma refinaria reconhecida. Também é um motivo para a moeda ser mais fácil de vender depois, porque outro revendedor a reconhece. Mais fácil não é o mesmo que de graça. A seção de recompra, mais abaixo, é onde esse reconhecimento aparece ou não no preço.

Uma moeda de coleção é mais um passo. O glossário do Council separa as moedas numismáticas das moedas de investimento. Espera-se que uma moeda de coleção tenha um valor além do metal, pela raridade ou pelo desenho, e os prêmios são maiores e a liquidez costuma ser menor. Se o preço que lhe cotam não se explica pelo ouro fino mais um prêmio de fabricação, pergunte se você está comprando o ouro ou a raridade. São compras diferentes. As regras fiscais da UE e do Reino Unido, mais abaixo, também traçam uma linha nas moedas normalmente vendidas muito acima do valor do ouro que contêm.

Distribuição, frete e seguro

A referência é loco Londres. Você provavelmente não está nesse cofre. O guia diz que o preço com envio pode incluir frete e seguro, e que um país consumidor já pode estar com prêmio em relação a Londres antes de a moeda ser pequena. Esses são custos de distribuição. São reais, mudam, e explicam por que dois revendedores em dois países podem cotar dois prêmios para o mesmo produto na mesma tarde enquanto o preço do leilão é o mesmo.

O Council separa os custos que continuam com você depois de pagar o prêmio: entrega, guarda e seguro. Uma cotação que diz "mais frete" não terminou. Some o envio, o valor segurado e qualquer taxa de cofre antes de comparar o pacote com o spot. Uma cotação que diz que o preço inclui entrega e seguro já tem esses dólares dentro do prêmio. Nos dois casos você pode medir. Não pode medir se ignorar.

A guarda depois que o pacote chega é um custo de manutenção, não parte do prêmio de hoje, mas muda o vai e volta se o metal precisar ser movido de novo. Uma posse alocada, nos termos do guia da LBMA, são barras específicas e uma taxa de guarda que varia conforme o operador. Uma posse não alocada é um direito sobre um conjunto comum, mais barata e simples segundo o guia, e também uma exposição de crédito à empresa que mantém a conta. Um produto de varejo que você leva para casa é uma terceira coisa: você tem o metal, e tem o risco de roubo, de incêndio e de um seguro residencial que pode não cobrir metais preciosos. O prêmio de compra não paga esse último risco.

A margem do revendedor

Quem vende a moeda a você não é obrigado a vendê-la pelo preço do leilão. As definições do guia da LBMA, na edição de 2017, incluem um acréscimo: o spread ou a taxa que pode ser incluída no preço final para compensar a empresa pelos riscos assumidos, pelos custos incorridos e pelos serviços prestados a um cliente específico. Essa é a margem do revendedor. Ela paga o estoque na prateleira, a equipe, o site, a proteção desse estoque contra um preço spot que se move, e o fato de que a empresa, se for um revendedor de verdade, também vai lhe dar um preço de compra quando você voltar.

Uma margem não é um escândalo por si só. Uma margem escondida é uma cotação ruim. O princípio do Council é o teste certo: você deve receber informação suficiente para calcular o prêmio sobre o preço base. Um revendedor que mostra o spot que usa, o preço do produto e a recompra lhe deu isso. Um revendedor que mostra um único número fechado e não diz a que "spot" se refere, não deu.

A forma de pagamento

Uma transferência bancária, um cartão e um pagamento financiado não custam o mesmo ao revendedor. Se a cotação muda quando você muda a forma de pagamento, a diferença é uma taxa do meio de pagamento, e ela faz parte do prêmio que você está medindo. Nenhuma das páginas oficiais abertas para este artigo publicava uma taxa típica de cartão ou de transferência. Esta página não vai inventar uma. Peça os dois números. Use o que corresponde à forma como você vai realmente pagar, não o mais baixo que só vale para um meio que você não vai usar.

A mesma regra vale para "guarda incluída por um ano" ou "frete grátis acima de certo valor". Junte numa pilha cada dólar que você vai realmente pagar e depois divida pelas onças finas. Essa pilha, menos a referência, é o prêmio do ouro sobre o spot. Uma manchete que deixa de fora a taxa do cartão é um número menor do que o que sai da sua conta.

Por que barras e moedas de ouro têm prêmios diferentes?

Barras e moedas de ouro têm prêmios diferentes porque o preço spot já descreve uma grande barra de atacado, enquanto uma moeda acrescenta a cunhagem e uma peça menor espalha os mesmos custos de fabricação por menos ouro.

Coloque as descrições oficiais lado a lado e o padrão é o peso, o trabalho e o reconhecimento.

Uma barra London Good Delivery, de 350 a 430 onças troy com teor mínimo de 995, é a forma a que o preço loco Londres publicado já se refere. Você não paga ninguém para transformá-la em outra coisa. As instituições a usam porque é a unidade de compensação. Um comprador pessoa física muitas vezes não pode, e não deveria, levar uma para casa: o mínimo usual de balcão do guia é de 2.000 onças, o que dá várias dessas barras. O prêmio sobre a referência, para uma barra que é a própria referência, é um spread de negociação e uma diferença de localização, não uma história de fabricação.

Uma barra de 100 onças, um quilo, uma barra de dez onças e uma barra de uma onça são cortes sucessivos dessa ideia. Cada corte acrescenta trabalho e dá uma peça mais fácil de manusear e de vender em quantidade menor. Os produtos de certificado do Council dizem o mesmo pelo outro lado: a propriedade muitas vezes é dada em grandes barras alocadas em conjunto, disponíveis com prêmio menor que as barras individuais. Juntar é uma forma de deixar um comprador menor compartilhar a forma barata. Também é, se a conta for não alocada, um direito de crédito e não uma barra numerada. Leia o tipo de conta antes de tratar um prêmio baixo como se fosse uma moeda num cofre.

Uma moeda de uma onça acrescenta a casa da moeda. Você paga por uma peça emitida por um governo, com valor de face, um desenho e uma pureza que o Council situa em 91,67 ou 99,99 por cento. O ouro fino de uma moeda de 91,67 por cento não é uma onça troy. São 91,67 por cento do peso de ouro que a casa da moeda especifica. Compare essa moeda com o spot pelas onças finas, não pelo peso bruto, ou você vai inventar um desconto que é só aritmética. Uma moeda de uma onça de 99,99 por cento é quase uma onça fina, e essa pequena diferença também entra na divisão. As moedas de investimento de uma onça reconhecidas, e como conferir uma, estão em As melhores moedas de ouro para comprar.

Uma barra de um grama é o próprio exemplo do guia da LBMA de uma peça bem mais cara, em igualdade de condições, que uma barra de uma onça. O ouro dentro é o mesmo metal. O trabalho por grama não. Se o seu objetivo é o máximo de ouro fino por dólar, a barra grande reconhecida vence essa disputa estreita, e depois você precisa guardá-la e aceitar que vender uma parte dela é mais difícil do que vender uma moeda. Se o seu objetivo é uma peça que você possa vender sem vender toda a posse, o prêmio maior da moeda pequena é o preço dessa opção. Barras ou moedas de ouro coloca as duas formas lado a lado. Como comprar ouro físico mostra a primeira compra. Esta página fica na diferença entre o gráfico e a cotação.

A prata deixa o mesmo mecanismo mais evidente, porque o preço do metal por onça é menor e o custo de cunhar uma moeda não cai na mesma proporção. Essa comparação está em Ouro ou prata. É um motivo para medir o prêmio da prata separadamente, não para adivinhar a partir dele um percentual do ouro.

Por que os prêmios aumentam num pico de demanda

O gráfico pode se mover porque a onça de atacado se moveu. O prêmio pode se mover porque a peça pronta ficou escassa. São coisas independentes.

Em 28 de maio de 2020 o World Gold Council publicou uma nota sobre a cadeia de suprimentos durante as perturbações da pandemia. Ela dizia que a disponibilidade e a liquidez das barras London Good Delivery no mercado de atacado foram relativamente pouco afetadas. Também dizia que problemas de oferta e logística fizeram alguns estoques de barras pequenas e moedas diminuir, e deixaram muitos investidores diante de longas esperas e prêmios altos. A nota não publica os prêmios em percentual. O que ela publica é a separação: o mercado de barras grandes e o de produtos pequenos não apertaram juntos. Quem olhava só o gráfico nesse período teria perdido o número que o comprador de moedas de fato pagava.

O mecanismo é comum quando você tem os dois mercados à vista. O leilão e o mercado futuro podem continuar compensando uma barra grande, ou um direito sobre metal não alocado, enquanto a casa da moeda está atrasada, os voos estão reduzidos ou a bandeja de moedas de uma onça do revendedor está vazia. O revendedor que ainda tem moedas não é obrigado a vendê-las com o prêmio de ontem. O que precisa esperar a próxima entrega está cotando um produto que não consegue repor depressa. O prêmio aumenta. Quando as bandejas se enchem de novo, o mesmo guia que descrevia prêmios também descreve descontos, por exemplo quando a demanda por barras de um quilo é insuficiente. O prêmio pode voltar a cair sem que o preço do leilão faça nada que você chamaria de dramático.

Um pico no próprio preço spot pode empurrar a mesma porta. Se os compradores correm atrás de moedas porque o gráfico saltou, estão pedindo a forma escassa, não a barra de 400 onças. O gráfico e o prêmio podem subir juntos. Também podem se separar: o gráfico pode cair enquanto o prêmio continua alto, se as moedas ainda estão em encomenda, e o gráfico pode subir enquanto o prêmio diminui, se os revendedores estão com muito estoque. Medir só um dos dois é como um comprador anuncia que o ouro "ficou mais barato" numa semana em que a moeda não ficou.

O que fazer com isso, na prática, é sem graça. Se você está comprando uma moeda pequena numa semana em que todo revendedor consultado tem fila de espera, o prêmio está dizendo que o produto está escasso. Você pode pagá-lo, pode comprar uma barra maior se o prêmio dela estiver mais calmo, ou pode esperar. Você não elimina a escassez atualizando o gráfico.

O preço de recompra e o vai e volta

O prêmio sobre o spot é o custo de entrar, medido contra a referência. O vai e volta é o custo de entrar e sair no mesmo dia, medido contra o revendedor.

Peça os dois preços antes de pagar. O preço de venda é o que você paga ao revendedor pela peça. O preço de recompra é o que o revendedor pagará a você pela mesma peça, no mesmo estado, no mesmo dia. Subtraia. A diferença é o dinheiro que você perde se mudar de ideia antes de o preço spot se mover. É o spread de compra e venda do produto de varejo. Inclui a margem do revendedor na entrada e na saída, e inclui qualquer diferença entre o bid e a oferta de atacado que o revendedor repassa.

Um prêmio estreito sobre a oferta não implica um vai e volta estreito. Um revendedor pode vender uma moeda famosa perto da oferta de atacado e ainda assim pagar muito abaixo do bid de atacado, ou se recusar a dar preço até ter a moeda na mão. Um prêmio largo sobre a oferta também não é automaticamente um vai e volta largo: uma moeda reconhecida em toda parte pode ser cara de comprar e ainda assim fácil de vender, de modo que a recompra fica mais perto do bid de atacado do que o preço de venda fica da oferta. Você só sabe em qual caso está se tiver os dois números.

O estado da peça entra no preço de compra. Uma moeda fora da cápsula, uma barra com o selo de ensaio arranhado, uma peça que o revendedor não reconhece, não serão compradas como o mesmo produto. Peças de coleção, segundo o glossário do Council, já têm prêmios maiores e costumam ter liquidez menor. O vai e volta delas pode ser largo porque o próximo comprador é um colecionador, não uma refinaria.

Calcule o vai e volta em onças finas se quiser comparar produtos, e em dinheiro se quiser saber o que sai da sua conta. O dinheiro é o que paga a fatura. Anote. Um revendedor que não cota uma recompra está pedindo que você compre um produto cujo preço de saída é uma surpresa. A Silver Gold BullPartner é o único revendedor para o qual este guia aponta. Esse link é um link de afiliado. Podemos receber uma comissão se você o usar. Ele não aumenta o preço que você paga e não muda as verificações acima.

O ouro para investimento é isento de IVA e de imposto sobre vendas?

Depende de onde você compra, e de a peça se qualificar como ouro para investimento segundo a página dessa autoridade: a HMRC Notice 701/21 isenta o ouro para investimento que passa nos seus testes, sujeito a uma opção de tributação; a Diretiva do IVA da UE obriga os Estados-Membros a isentar o ouro para investimento tal como definido no artigo 344; o memorando da CRA de julho de 2026 isenta em geral um metal precioso na pureza e na forma indicadas, e trata o ouro abaixo de 99,5 por cento como em geral tributável; a decisão da ATO GSTR 2003/10 trata como input taxed os fornecimentos de metal precioso em forma de investimento, exceto um primeiro fornecimento após o refino e as exportações; e as publicações do IRS abertas aqui listam ouro, prata e outros metais como ativos de capital, e limitam o ganho com itens de coleção a 28 por cento.

As páginas abaixo foram abertas em 10 de novembro de 2026. Elas descrevem as categorias. Não são uma decisão sobre a sua fatura. Leia a página atual, ou pergunte à autoridade tributária, antes de uma compra grande.

Reino Unido

A VAT Notice 701/21 da HMRC, "Gold imports and exports", foi publicada em 30 de janeiro de 2013 e a página registra uma última atualização em 31 de dezembro de 2020, com uma nota de alteração dizendo que foi atualizada porque o período de transição do Brexit terminou. Ela diz que o ouro para investimento é isento de IVA, sujeito a uma opção de tributação.

Ouro para investimento, nessa nota, é uma de três coisas. Primeiro, ouro com pureza não inferior a 995 milésimos, em barra ou lâmina, de um peso aceito pelos mercados de metais preciosos. Segundo, uma moeda de ouro cunhada depois de 1800, com pureza não inferior a 900 milésimos, que tenha ou tenha tido curso legal no país de origem, e de um tipo normalmente vendido a um preço que não ultrapassa 180 por cento do valor de mercado do ouro da moeda. Terceiro, uma moeda da lista da VAT Notice 701/21A. Os fornecimentos de ouro para investimento são isentos. Também é isento um fornecimento que confere o direito à posse desse ouro, o que, segundo a nota, inclui ouro para investimento não alocado, empréstimos, swaps, contratos a termo e futuros. As opções não estão nessa lista. Os fornecimentos de ouro para investimento a uma pessoa que não é contribuinte são sempre isentos. Um produtor, ou uma empresa que normalmente fornece ouro para uso industrial, pode optar por tributar alguns fornecimentos a outro contribuinte, para poder recuperar o imposto pago nas compras. Essa opção é uma escolha empresarial. Não é uma escolha do comprador pessoa física no caixa.

A nota também diz a uma empresa quando ela deve escrever à HMRC: no primeiro fornecimento isento de ouro para investimento acima de £5,000, ou em fornecimentos isentos a um mesmo cliente acima de £10,000 num período de doze meses, dentro de 28 dias. É uma obrigação do revendedor. Um comprador pessoa física ainda guarda a nota fiscal, porque é ela que mostra que a isenção foi aplicada e quanto o ouro custou.

Uma moeda normalmente vendida acima de 180 por cento do ouro que contém fica fora da definição. É a forma do sistema tributário dizer que um prêmio de colecionador não é ouro para investimento. Se a cotação estiver muito acima do valor do ouro, não presuma que a isenção de IVA se aplica. Pergunte, e leia a Notice 701/21A para a lista de moedas.

União Europeia

A Diretiva 2006/112/CE do Conselho, a Diretiva do IVA da UE, tem um regime especial para o ouro para investimento. O artigo 344 diz que se entende por ouro para investimento, primeiro, o ouro em forma de barra ou de placa com peso aceito pelos mercados de ouro, de pureza igual ou superior a 995 milésimos, representado ou não por títulos. Segundo, as moedas de ouro de pureza igual ou superior a 900 milésimos, cunhadas depois de 1800, que tenham ou tenham tido curso legal no país de origem, e que sejam normalmente vendidas a um preço que não ultrapasse em mais de 80 por cento o valor de mercado do ouro nelas contido. Essas moedas não são consideradas vendidas por interesse numismático. Os Estados-Membros podem excluir do regime as barras ou placas pequenas com peso igual ou inferior a 1 grama.

O artigo 346 diz que os Estados-Membros isentam do IVA a entrega, a aquisição intracomunitária e a importação de ouro para investimento, incluindo o ouro para investimento representado por certificados de ouro alocado ou não alocado ou negociado em contas de ouro, e incluindo os empréstimos e swaps de ouro que impliquem um direito de propriedade ou de crédito, e os contratos de futuros e a termo que deem lugar à transferência desse direito ou crédito. O teste de 80 por cento da Diretiva e o de 180 por cento da nota britânica são a mesma linha: um preço igual ao valor de mercado do ouro, mais 80 por cento desse valor, é 180 por cento do valor do ouro. Uma moeda com preço acima dessa linha não está no regime.

A Diretiva é o quadro comum. Um Estado-Membro ainda escreve o procedimento local, publica a lista anual de moedas através da Comissão, e pode usar a opção de excluir barras de 1 grama ou menos. Um comprador num país da UE não deve presumir que uma barra de 1 grama tem o mesmo tratamento no país vizinho. A isenção é para o ouro para investimento tal como definido, não para qualquer objeto que pareça amarelo.

Canadá

O GST/HST Memorandum 17-1 da Canada Revenue Agency, na versão de julho de 2026, que substituiu a versão de abril de 1999, define metal precioso para fins de GST/HST. É uma barra, lingote, moeda ou lâmina de ouro, prata ou platina, refinada a pelo menos 99,5 por cento no caso do ouro e da platina, e a pelo menos 99,9 por cento no caso da prata. Uma barra, lingote ou lâmina dessa pureza deve em geral ser reconhecida para negociação nos mercados financeiros canadenses, e normalmente traz uma marca de pureza e a marca da refinaria ou do emissor. No caso das moedas, só se qualifica o metal na pureza exigida que uma autoridade governamental emitiu e que pode ser usado como dinheiro.

Um fornecimento desse metal precioso é um fornecimento de serviço financeiro e é em geral isento. A primeira venda de metal precioso recém-refinado, pela refinaria ou pela pessoa para quem foi refinado, tem alíquota zero segundo o memorando. Os fornecimentos seguintes são isentos. O ouro abaixo de 99,5 por cento, ou o ouro que não é barra, lingote, moeda ou lâmina, é em geral tributável. Uma moeda de 22 quilates, que o World Gold Council descreve com 91,67 por cento, fica abaixo da linha de 99,5 por cento nessa definição. Um comprador que presume que "ouro para investimento não paga imposto, como na Europa" pode ser cobrado de GST/HST numa moeda que seria isenta no Reino Unido. Pergunte se a peça atende ao memorando e se o imposto está dentro da cotação. O memorando diz que pode não refletir a legislação aprovada depois da sua publicação. O texto de julho de 2026 é o que foi aberto para esta página.

Austrália

A decisão GSTR 2003/10 do Australian Taxation Office, "What is precious metal for the purposes of GST?", diz que o primeiro fornecimento de metal precioso após o refino pode ser livre de GST. Fora esse caso, e as exportações, os fornecimentos de metal precioso são input taxed. O metal precioso inclui o ouro, em forma de investimento, com teor de pelo menos 99,5 por cento. Joias de ouro não são metal precioso: têm caráter de joia, não de metal. Para estar em forma de investimento, diz a decisão, o ouro precisa ser uma barra, lâmina ou moeda que possa ser negociada no mercado internacional de metais preciosos, precisa ter uma marca ou característica aceita como identificação do teor e da qualidade, e precisa ser normalmente negociado a um preço fixado com referência ao preço spot do metal que contém.

Input taxed, para um comprador, significa que o GST não é somado a esse fornecimento do jeito que é somado a bens comuns. Não é a mesma frase que a isenção britânica, e o caso do primeiro fornecimento livre de GST é uma regra para refinarias, não um slogan para compradores. Uma moeda ou barra que não passa no teste do teor, da marca ou do "preço a partir do spot" não está na definição, e um comprador não deve presumir o tratamento. A decisão diz que o PDF é a versão autorizada. O texto HTML aberto em 10 de novembro de 2026 é o que este resumo segue.

Estados Unidos

As páginas publicadas pelo Internal Revenue Service, abertas no mesmo dia, descrevem o imposto quando você vende o metal, não um imposto nacional sobre vendas quando você compra. A Publication 544 (2025) lista ouro, prata e outros metais entre os ativos de capital, e diz que ouro, prata, gemas, selos e moedas são ativos de capital, exceto quando um revendedor os mantém para venda. Um revendedor trata a venda como receita comum do negócio. A Publication 550 (2025) diz o mesmo, e diz que um ganho com itens de coleção inclui o ganho com metal como barras de ouro, prata e platina, e com moedas, mantidos por mais de um ano. O Topic 409 diz que o ganho de capital líquido com itens de coleção como moedas ou obras de arte é tributado a uma alíquota máxima de 28 por cento. A Publication 550 acrescenta o limite no outro sentido: se a sua alíquota comum for menor que 28 por cento, vale essa alíquota mais baixa. Os 28 por cento são um teto, não um imposto fixo sobre cada onça.

Esta página não lista os impostos estaduais sobre vendas. Eles são definidos pelos estados, variam, e nenhuma página federal aberta aqui os reúne numa tabela. Antes de comprar, leia a página da agência tributária do estado onde a venda é considerada realizada, e pergunte ao revendedor se esse imposto está no número da tela. Quando vender, a questão federal é um ganho ou perda de capital em relação à sua base de custo, que em geral é o que você pagou, e o período de posse, que o Topic 409 mede do dia seguinte à aquisição até o dia em que você se desfez do ativo. Guarde a nota fiscal. Sem ela, você está chutando a base de custo.

Como comparar uma cotação com o preço spot

Dá para fazer numa folha de papel. As páginas oficiais sustentam os passos. Não sustentam um percentual universal, então os passos usam a sua cotação, não um prêmio de exemplo.

1. Escreva o produto exatamente como o revendedor o nomeia: peso, pureza, casa da moeda ou refinaria, e se é uma moeda, uma barra ou um direito sobre um conjunto comum.
2. Converta para onças troy finas. Peso bruto vezes pureza. Use 31,1035 gramas por onça troy se o anúncio estiver em gramas, que é o número do guia da LBMA. Uma moeda de 91,67 por cento não é uma onça fina.
3. Dê nome à referência e leia-a no mesmo horário da cotação. Diga se é o último LBMA Gold Price, um preço futuro ou o "spot" do próprio revendedor, e se você está vendo o bid, a oferta ou um preço médio. Numa compra, parta da oferta.
4. Pergunte se a cotação inclui entrega, seguro e a forma de pagamento que você vai usar. Se não incluir, some esses dólares.
5. Pergunte se o IVA, o GST, o HST ou um imposto estadual sobre vendas está dentro do número ou será somado. Use as regras da seção por região e depois a página oficial atual.
6. Divida o total em dinheiro pelas onças troy finas. Subtraia a oferta da referência. Essa diferença é o prêmio do ouro sobre o spot, em dólares por onça fina. Divida pela referência se quiser em proporção. A proporção é sua, da sua cotação. Não é um número que esta página aceita inventar.
7. Peça a recompra da mesma peça, no mesmo dia, no mesmo estado. Preço de venda menos recompra é o vai e volta. Guarde-o ao lado do prêmio. Eles não vão coincidir, e não precisam.

Faça duas vezes, com dois revendedores, no mesmo dia. O prêmio mais baixo não é automaticamente a melhor compra se a recompra for pior, se o tratamento fiscal for diferente, ou se uma cotação for de metal que você terá como barra numerada e a outra for um saldo credor. A distinção do guia da LBMA entre alocado e não alocado é a pergunta a fazer a qualquer produto de conta com "prêmio baixo".

Uma tela ao vivo para começar é Baroq Markets. É uma tela, não um substituto da cotação por escrito do revendedor, e não sabe o prêmio da peça que estão prestes a lhe oferecer.

Onde estas páginas foram abertas

Cada fonte abaixo foi aberta em 10 de novembro de 2026. Se a fonte revisar uma página, vale a página da fonte.

• LBMA, LBMA Gold Price. A IBA administra o leilão; a LBMA detém a propriedade intelectual; quinze participantes diretos; alinhamento com a IOSCO, como essa página afirma.
• ICE Benchmark Administration, LBMA Gold and Silver Price. Ouro não alocado loco Londres; leilões às 10:30 e às 15:00, horário de Londres; formação do preço em dólares americanos; rodadas de 30 segundos; liquidação dois dias úteis no Reino Unido depois.
• LBMA, The Price, no guia do mercado loco Londres. Onça troy de 31,1035 gramas; onça troy fina; ouro Good Delivery de 350 a 430 onças com mínimo de 995; loco Londres; data spot; prêmios e descontos de localização; frete e seguro; barras pequenas mais caras em igualdade de condições.
• LBMA, Precious Metal Accounts. Compensação não alocada, descrita como provavelmente mais de 90 por cento das operações de atacado de balcão; o titular como credor; barras alocadas por lista de pesos.
• LBMA, The Guide, edição de 2017. Quantidade padrão spot de 5.000 onças finas; mínimo usual de 2.000 onças troy; o exemplo de mão dupla "say" de $1,265 a $1,265.50; a definição de acréscimo.
• CME Group, Gold product overview. GC são 100 onças troy com tick mínimo de $10; MGC são 10 onças troy com tick mínimo de $1.
• World Gold Council, How to invest in gold. Prêmio sobre o spot em barras e moedas; entrega, guarda e seguro por conta do comprador; tamanhos e purezas das barras; purezas das moedas de 91,67 e 99,99 por cento; barras grandes com prêmio menor que barras individuais em produtos de certificado.
• World Gold Council, Retail Gold Investment Principles, copyright 2020. Definição de spot e de prêmios no glossário; o pedido para que os fornecedores permitam ao cliente calcular o prêmio sobre o preço base; moedas de coleção e liquidez.
• World Gold Council, Gold market supply chain shows resilience amid disruption, 28 de maio de 2020. Barras grandes relativamente disponíveis; barras pequenas e moedas, longas esperas e prêmios altos.
• HMRC, VAT Notice 701/21, publicada em 30 de janeiro de 2013, atualizada pela última vez em 31 de dezembro de 2020. Ouro para investimento isento; 995 milésimos; moedas de 900 milésimos e 180 por cento do valor do ouro.
• União Europeia, Diretiva 2006/112/CE do Conselho, artigos 344 e 346. O regime especial, o teste de 80 por cento para moedas, a opção de 1 grama, a isenção.
• Canada Revenue Agency, GST/HST Memorandum 17-1, versão de julho de 2026. Metal precioso a 99,5 por cento para o ouro; fornecimento isento; primeira venda após o refino com alíquota zero.
• Australian Taxation Office, GSTR 2003/10. Metal precioso, forma de investimento, fornecimentos input taxed, primeiro fornecimento após o refino.
• Internal Revenue Service, Topic 409, Publication 544 (2025) e Publication 550 (2025). Ouro e prata como ativos de capital; itens de coleção com máximo de 28 por cento; a alíquota comum mais baixa quando é mais baixa.

Uma cotação e um revendedor não são o produto da Baroq. A mesa, as ferramentas de pesquisa e as calculadoras são. Para eles, Ver planos.

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