Or physique ou ETF or : le comparatif complet

Transparence Les liens partenaires sont signalés. Nous pouvons toucher une commission si vous en utilisez un. Cela ne vous coûte rien de plus et ne change jamais notre verdict. Notre méthode de test

Or physique ou ETF or, c'est un choix sur ce que vous détenez, pas une prévision du cours de l'or. Les lingots et les pièces, pris ensemble, sont le métal. Un ETF or est un titre qui suit ce cours et se négocie en bourse. Cette page compare les primes, le stockage, l'assurance, les frais courants, la liquidité et le rachat, pour que vous voyiez quelle enveloppe vous convient. Elle ne reprend pas le choix entre un lingot et une pièce. Celui-ci se trouve dans Lingots ou pièces d'or.

Les lingots ont la prime la plus basse à l'once, les pièces sont les plus faciles à revendre en petites quantités et les ETF sont les moins chers à détenir, mais vous possédez une part de fonds, pas du métal.

Le moins cher à détenir est la bonne description quand l'alternative est un loyer de chambre forte que vous paieriez sinon. Un coffre que vous possédez déjà, et une assurance qui couvre déjà les métaux, peuvent coûter moins par an que les frais d'un fonds. La prime d'une pièce d'or sur le spot, et les arguments en faveur d'un plus gros lingot, sont développés dans cette comparaison lingots ou pièces. À partir d'ici, les deux formats sont simplement de l'or physique.

Or physique ou ETF or

Le cours actuel de l'or est le même point de départ pour les deux. Vous pouvez le suivre sur Baroq Markets. Ce que vous possédez après avoir payé est différent, et cette différence résume tout l'écart entre un ETF or et l'or physique.

Avec l'or physique, vous possédez du métal, quand l'achat est alloué. Un lingot ou une pièce est identifié comme le vôtre : dans votre coffre, dans un coffre bancaire ou dans un compte de chambre forte qui conserve des lingots précis à votre nom. Le poids et le titre sont frappés sur la pièce ou inscrits sur le certificat d'essai fourni avec un lingot. Le vendre, c'est vendre du métal.

Un compte non alloué est un autre contrat. Vous avez une créance sur de l'or, pas une liste de lingots à votre nom. Le négociant vous doit du métal. Si le négociant fait faillite, vous faites partie de ses créanciers. Acheter de l'or physique détaille cette différence, ainsi que les vérifications sur le négociant qui entourent un premier achat.

Un ETF or est un titre adossé à de l'or, sous une forme juridique ou une autre. L'étiquette sur la page du fonds ne suffit pas. Deux grands produits, lus sur les propres pages des émetteurs le 10 novembre 2026, montrent deux formes différentes :

• SPDR Gold Shares (code GLD), un trust américain. La fiche du promoteur indique que l'objectif est que les parts reflètent le cours de l'or en lingots, moins les frais du trust. Elle indique que les parts sont des intérêts fractionnaires et indivis dans le trust, et que ses actifs sont de l'or physique en lingots et, de temps à autre, des liquidités. Les parts se négocient sur NYSE Arca.
• iShares Physical Gold ETC (code SGLN), coté à Londres. La page d'iShares le décrit comme une série de titres de créance garantis émis par iShares Physical Metals plc, liés à l'or physique. Elle précise que ces titres sont de la dette et ne sont pas des parts d'un organisme de placement collectif.

Les deux sont construits autour de l'or. L'un est un intérêt dans un trust qui détient des lingots. L'autre est un titre de créance d'une société, garanti par du métal. Un produit sur contrats à terme est une troisième chose : des contrats qui expirent, pas une chambre forte pleine de lingots. La section du prospectus consacrée aux actifs est celle qui vous dit lequel des trois vous allez acheter. Les recherches « ETF or » mélangent souvent les trois. Lisez les actifs avant le code.

Laisser lingot ou pièce sur sa propre page

Au sein de l'or physique, un lingot et une pièce restent différents. Un plus gros lingot porte en général une prime à l'once plus basse. Une pièce connue se vend plus facilement à l'unité. Ce sont de vraies différences, et elles ont déjà une comparaison complète, avec son propre tableau, dans Lingots ou pièces d'or. Utilisez cette page une fois que vous avez décidé de vouloir du métal. S'en servir pour choisir entre le métal et un fonds mélange deux décisions et répond à une question que cette page n'a pas à trancher.

Si la question ouverte est or ou argent, plutôt que l'enveloppe, le comparatif de référence est Or ou argent. L'argent est plus encombrant, il est en général taxé autrement en Europe et il varie plus fortement. Cette page part du principe que vous voulez déjà une exposition à l'or et que vous choisissez comment la détenir.

Prime sur le spot le jour de l'achat

L'or physique est coté à partir du cours spot plus une prime. La prime paie l'affinage, la frappe, l'expédition, l'assurance et la marge du négociant. Une petite pièce demande autant de travail qu'une partie d'un gros lingot, donc la prime à l'once est plus élevée sur la petite pièce. Lors d'une ruée à l'achat, les primes s'élargissent même quand le spot a à peine bougé. Le chiffre à mettre à côté de la prime est le prix de rachat : ce que ce négociant vous paierait pour la même pièce le même jour. L'écart entre les deux est le coût d'un aller-retour. Acheter de l'or physique explique comment lire la page d'un négociant et quoi demander avant de payer.

Les pièces se situent plus souvent que les gros lingots dans le haut de cette fourchette de prime. Cette prime de la pièce d'or sur le spot est le prix d'une pièce frappée que les négociants reconnaissent au premier coup d'œil. Ce n'est pas, à elle seule, une raison de préférer un fonds, ni un tour complet de la pièce à acheter. La page lingots ou pièces est l'endroit pour ce tour. Ici, l'idée est plus simple : quel que soit le lingot ou la pièce choisi, vous payez le spot plus une prime de négociant, et vous devez voir à la fois le prix de vente et le prix de rachat avant de commander.

Un ETF or est coté comme une part. Acheteurs et vendeurs fixent ce prix pendant la séance. Le promoteur de SPDR Gold Shares indique que la part peut se négocier au-dessus ou en dessous de la valeur liquidative du trust, l'or par part après les frais du trust. Vous payez aussi la commission et l'écart que facture le compte-titres. Ce blog ne note pas les courtiers. Le compte est le tuyau par lequel passe la part.

Il n'existe pas un cours unique de l'or, ni un cours unique de la part, qui mérite d'être figé dans cet article. Les deux bougent chaque jour. Consultez le spot sur Baroq Markets, puis la prime du négociant ou la dernière valeur du fonds sur le site de l'émetteur, le jour où vous achetez.

Frais courants pour chaque année de détention

Les deux coûts n'arrivent pas au même moment. C'est pourquoi comparer le prix affiché sur une seule journée induit en erreur.

L'or physique demande l'essentiel de son surcoût au départ, dans la prime, puis à nouveau si vous payez quelqu'un pour le stocker et l'assurer. Un coffre à domicile a un coût d'achat et prend de la place. Un coffre bancaire a un loyer annuel, et la banque n'assure souvent pas ce qu'il contient. Une chambre forte en compte alloué facture des frais, en général annuels, et le métal est assuré par ce contrat. Si vous avez déjà un coffre et une assurance qui couvre les métaux, le coût annuel en argent peut être presque nul. Sinon, demandez le devis avant de choisir un gros lingot. Un kilo d'or est un petit objet et une grosse perte.

Un ETF or demande un ratio de frais annuel, prélevé sur le produit. Vous ne recevez pas de facture séparée. L'or par part diminue à peu près de ce ratio sur un an, c'est pourquoi l'objectif de SPDR est le cours de l'or moins les frais du trust. La commission du courtier s'ajoute à l'achat et à la vente. La fiche de SPDR indique que des ordres fréquents peuvent ajouter assez de commissions pour effacer l'avantage de frais bas. Une part que vous achetez et laissez de côté ne continue pas à payer de commission. Une part que vous achetez et revendez sans cesse, si.

Deux ratios, chacun lu sur le site de l'émetteur le 10 novembre 2026, montrent pourquoi un seul chiffre n'est pas le coût de tous les ETF or :

• SPDR Gold Shares (GLD). La page du fonds affichait un ratio de frais brut de 0,40 % par an. La page décrit ce chiffre comme le ratio total des frais de fonctionnement annuels du trust, avant toute renonciation à des frais, tel qu'indiqué dans le prospectus.
• iShares Physical Gold ETC (SGLN). La page du produit affichait un ratio de frais total de 0,12 % par an. iShares décrit ce chiffre comme le coût de gestion et de fonctionnement du produit, principalement les frais de gestion plus les coûts de fiduciaire, de conservation et de fonctionnement.

D'autres produits sur l'or publient d'autres ratios. Certains changent quand un nouveau prospectus est déposé. Lisez le document en vigueur pour le code que vous achetez réellement, et notez la date à côté du chiffre. Un ratio de l'an dernier est une donnée périmée.

Lequel coûte le moins est un calcul qui dépend de la durée de détention. Une prime large sur une petite pièce peut coûter plus le premier jour que plusieurs années d'un ratio de 0,40 %. Une longue détention d'un fonds à 0,40 % prélève une part plus grande qu'un lingot dans un coffre que vous possédez et assurez déjà. Ajoutez l'écart de rachat sur le métal, et la commission sur la part, avant de conclure que l'aller-retour est bon marché. La phrase en haut de cette page, selon laquelle les ETF sont les moins chers à détenir, correspond à ce cas des frais annuels. Elle s'inverse quand votre stockage est déjà payé et que la prime sur la pièce voulue est étroite.

Stockage, assurance et qui détient les lingots

Décidez du stockage avant de choisir la taille du lingot. Une pièce d'une once tient presque partout. Un lingot London Good Delivery, non. La note de TVA britannique sur l'or d'investissement, consultée le 10 novembre 2026, énumère les poids couramment négociés sur les marchés des métaux, des pièces de 1 gramme jusqu'au lingot London Good Delivery qu'elle décrit à 12,5 kilogrammes, plus les lingots d'un kilo et les tailles habituelles en onces. La directive de l'UE permet à un État membre d'exclure du régime de l'or d'investissement les lingots ou plaquettes de 1 gramme ou moins. La conclusion pratique est celle qui change l'ordre : la pièce doit tenir dans le stockage dont vous disposez vraiment.

Trois endroits reviennent sans cesse. Acheter de l'or physique les compare plus en détail :

1. À domicile. Vous y avez accès tous les jours. Vous portez aussi le vol, l'incendie, et la question de savoir si l'assurance habitation couvre les métaux, et jusqu'à quel montant. Lisez le contrat. Un coffre que l'assureur exclut est un coffre plein de métal non assuré.
2. Un coffre bancaire. L'accès suit les horaires de l'agence. Demandez par écrit si la banque assure le contenu. Beaucoup de contrats laissent le contenu à votre charge.
3. Une chambre forte en compte alloué. Des lingots précis sont conservés à votre nom, assurés par le contrat de stockage, contre des frais annuels. Vendre peut se faire par un transfert à l'intérieur de la chambre forte, sans que le lingot ait à voyager. Les frais et les étapes de sortie doivent figurer dans le devis que vous acceptez.

L'assurance est une ligne à part entière, pas une note de bas de page sur le coffre. L'or physique n'est assuré que si un contrat le dit. Interrogez l'assureur sur les métaux précieux en les nommant, et sur le plafond. La couverture d'une chambre forte n'est pas plus large que ce contrat. Demandez la liste des exclusions avec les frais.

Un ETF or supprime la question du coffre à domicile et la remplace par un dépositaire. Le 10 novembre 2026, la page de SPDR Gold Shares nommait deux dépositaires de l'or, HSBC Bank plc et JPMorgan Chase Bank, N.A. La fiche nommait The Bank of New York Mellon comme fiduciaire. C'est un trust. Un autre produit nomme un autre dépositaire. Vous ne choisissez pas la chambre forte, et vous ne récupérez pas un lingot en échange d'une seule part.

La page de SPDR indique que seuls certains investisseurs peuvent présenter des parts au remboursement, et seulement par blocs d'unités de création. Tous les autres vendent la part en bourse. Si la raison pour laquelle vous voulez de l'or est un lingot que vous pouvez sortir d'une chambre forte, une part ne fait pas ce travail. Vous possédez la créance que décrit le prospectus. Le dépositaire détient le métal.

Liquidité et écart de rachat

La liquidité, c'est la vitesse à laquelle vous pouvez reconvertir votre position en argent, et à quel écart du cours de l'or.

L'or physique se vend à un négociant, à une boutique ou à la chambre forte qui le conserve déjà. Un lingot ou une pièce largement reconnus sont le cas simple : le négociant connaît le produit et donne un prix de rachat. Une pièce inhabituelle prend plus de temps et peut être cotée plus loin du spot. Expédier du métal assuré prend des jours. Une vente en boutique se fait le jour même et sur place, à l'écart de cette boutique. Vous ne pouvez pas vendre un lingot un dimanche à 22 h depuis une application sur téléphone. L'écart de rachat est le chiffre à obtenir avant d'acheter : le prix de vente et le prix d'achat du négociant, même produit, même jour. Une prime serrée à l'entrée veut dire peu si le rachat est très en dessous du spot.

Une part d'or cotée se vend pendant la séance de bourse, au prix qu'un acheteur paiera, sans coursier. Pour SPDR Gold Shares, cette bourse est NYSE Arca, et la fiche indique que les parts peuvent être achetées et vendues tout au long de la séance. La même fiche précise qu'il ne faut pas considérer un marché liquide pour les parts comme acquis à chaque séance. Dans une séance calme, une part très répandue se vend facilement dans la taille que détiennent la plupart des gens. Dans une séance perturbée, l'offre d'achat peut faire un saut et la part peut s'éloigner de la valeur de l'or par part. Le promoteur dit les deux. Le rachat d'une part n'est pas une cotation de négociant. C'est l'offre d'achat, plus tout écart entre le cours de la part et la valeur liquidative. Prévoyez une heure à écart large même si vous en attendez une étroite.

Vendre une petite quantité est là où une pièce et un gros lingot divergent, et c'est la raison principale pour laquelle certains détenteurs de métal gardent quelques pièces à côté d'un plus gros lingot. Ce compromis est le sujet de Lingots ou pièces d'or, pas de cette page. Un ETF or règle la petite vente autrement : vous vendez une partie de vos parts, jusqu'à l'ordre minimum que permet le courtier, et l'or reste tout le temps dans la chambre forte du dépositaire.

Qui détient vraiment le métal

« Posséder de l'or » désigne plusieurs contrats. La question à poser est qui peut toucher le lingot, et ce qu'il vous reste s'il cesse de le faire.

Le métal en votre possession. Vous le détenez. Ce qui peut mal tourner est physique : vol, perte, incendie, un coffre qui cède. L'assurance est un contrat avec un assureur, avec des exclusions. Il n'y a ni gérant de fonds ni dépositaire dans la chaîne. Il n'y a pas non plus de guichet à appeler si le lingot a disparu et que l'assurance ne répond pas.

Le métal en chambre forte, alloué. La société de stockage conserve des lingots précis pour vous. Vous dépendez de ses registres, de son assurance et de sa volonté de remettre ou de transférer le lingot. Lisez dans le contrat qui est propriétaire du métal. Alloué et mutualisé sont des phrases différentes. Mutualisé peut signifier que votre or fait partie d'un lot, et non d'un lingot numéroté à votre nom.

Un compte non alloué. Le négociant vous doit de l'or. Vous dépendez de sa capacité à continuer de payer. Les règles de TVA de l'UE peuvent tout de même traiter certains de ces comptes comme de l'or d'investissement pour la taxe sur les ventes. Une exonération fiscale ne transforme pas une créance en lingot.

SPDR Gold Shares. Vous possédez un intérêt fractionnaire dans un trust. La fiche indique que les actifs du trust sont les lingots et, parfois, des liquidités. Vous dépendez du trust, du fiduciaire et des dépositaires faisant ce que dit le prospectus, et du courtier qui garde la part inscrite sur votre compte. La part est un titre. Ce n'est pas un lingot que le courtier conserve à votre nom.

iShares Physical Gold ETC. Vous possédez un titre de créance garanti. La page d'iShares indique que les titres sont des obligations à recours limité, payables uniquement sur les biens donnés en garantie, et que si ces biens ne suffisent pas, les créances restantes ne sont pas payées. C'est la propre description de l'émetteur de qui se trouve dans la chaîne. Le métal soutient le titre. Le titre reste la promesse de l'émetteur.

La faillite d'un courtier et un cambriolage sont deux événements différents. Le dispositif de garantie des titres de votre pays peut protéger la part en tant que titre, jusqu'au plafond de ce dispositif. Il ne vous remet pas un lingot. Demandez ce que couvre le dispositif avant de traiter le compte comme une chambre forte.

Les produits à effet de levier sortent de cette comparaison. Un contrat sur différence est un accord avec un courtier sur le cours de l'or. Les contrats à terme sont des contrats de bourse qui expirent. Aucun des deux n'est un ETF or, ni de l'or physique. La répartition en quatre se trouve dans CFD, ETF, contrats à terme ou or physique. Baroq vend des logiciels pour ceux qui tradent, et les offres sont sur la page tarifs. Le logiciel n'achète, ne conserve et ne vend aucun or, sous aucune forme.

Fiscalité, sans recommandation

La fiscalité, c'est la loi de votre pays, plus la forme juridique du produit. Ce n'est pas un classement que cette page peut terminer à votre place. Ce qui suit est la forme des règles sur les pages officielles le 10 novembre 2026, pas une facture.

Union européenne. La directive 2006/112/CE du Conseil, article 344, définit l'or d'investissement comme l'or sous forme de lingots ou de plaquettes, d'un poids accepté par les marchés des métaux, d'un titre d'au moins 995 millièmes, qu'il soit ou non représenté par des titres. Elle inclut aussi les pièces d'or d'au moins 900 millièmes, frappées après 1800, qui ont ou ont eu cours légal dans leur pays d'origine et qui se vendent normalement à un prix ne dépassant pas de plus de 80 % la valeur sur le marché libre de l'or qu'elles contiennent. L'article 346 oblige les États membres à exonérer de TVA la livraison, l'acquisition intracommunautaire et l'importation de cet or d'investissement, y compris certains certificats et comptes or. Un État membre peut exclure les lingots ou plaquettes de 1 gramme ou moins. Le texte consulté était celui d'EUR-Lex ce jour-là.

Royaume-Uni. La VAT Notice 701/21 de HMRC est la note en vigueur. La page indique qu'elle a été mise à jour pour la dernière fois le 31 décembre 2020, et c'est cette version qui figurait sur gov.uk le 10 novembre 2026. Elle définit l'or d'investissement comme l'or d'un titre d'au moins 995 millièmes sous forme de lingot ou de plaquette d'un poids accepté, ou une pièce d'or frappée après 1800, d'au moins 900 millièmes, qui a ou a eu cours légal et se vend normalement à pas plus de 180 % de la valeur sur le marché libre de l'or qu'elle contient, ou une pièce figurant sur la liste de HMRC. La livraison de cet or est exonérée. Le plafond britannique de 180 % et le plafond européen de « pas plus de 80 % au-dessus de l'or » décrivent la même limite.

La TVA n'est pas l'impôt sur une plus-value ultérieure. Un achat peut être exonéré de TVA et la vente rester imposable. Gardez toutes les factures. Elles sont la trace de ce que vous avez payé, et quand.

Un ETF ou ETC or. C'est un titre. Sa fiscalité suit le prospectus et votre pays. La page d'iShares indique que les niveaux et les bases d'imposition peuvent changer. SPDR invite les acheteurs à lire le prospectus. Certains trusts sont imposés, pour un détenteur aux États-Unis, d'une façon qui suit l'or plutôt qu'une action classique. Cette page ne reprend aucun taux. Le taux figure dans le prospectus et dans la loi, et les deux évoluent. Lisez la section fiscale du produit que vous achetez.

États-Unis, pour le métal. L'exonération européenne et britannique ci-dessus n'est pas une règle américaine de taxe sur les ventes. Savoir si un État taxe un achat de métal, et comment une plus-value est imposée, relève des règles de cet État et des règles fédérales le jour où vous agissez. Vérifiez les deux auprès de l'État, et dans le prospectus si un fonds fait partie de l'achat.

Rien ici n'est un conseil fiscal. Un achat important est une question pour quelqu'un qui connaît votre pays et le produit exact.

Choisir une façon de détenir de l'or

Il n'existe pas une seule meilleure façon de détenir de l'or. L'enveloppe qui convient est celle que vous pourrez stocker, vendre et expliquer dans cinq ans. Parcourez la liste et arrêtez-vous quand une réponse écarte l'un des deux côtés.

1. Voulez-vous un lingot ou une pièce à votre nom ? Si le but de l'achat est un métal que vous pouvez assurer et, si vous le souhaitez, emporter, l'or physique est la bonne détention. Une part ne devient pas un petit lingot parce que vous le demandez.
2. Où sera-t-il ? Si vous n'avez ni coffre, ni assurance qui couvre, ni envie de payer une chambre forte, le travail annuel de l'or physique est réel. Un titre coté confie ce travail à un dépositaire et facture le ratio de frais à la place.
3. À quelle vitesse pourriez-vous avoir besoin de l'argent ? Si vous risquez de vendre un jour ouvré pendant les heures de marché, une part cotée est faite pour cela. Si vous pouvez attendre un négociant et un transfert, le métal fonctionne. Une bourse fermée et un négociant fermé posent le même problème le week-end.
4. Combien coûte un aller-retour ? Notez la prime et le rachat pour la pièce, ou le ratio de frais, la commission et l'écart habituel à la valeur liquidative pour la part. Utilisez le chiffre de l'émetteur et la date à laquelle vous l'avez lu.
5. Quelle est la fiscalité là où vous vivez ? Utilisez la section ci-dessus uniquement comme une carte. Confirmez-la avant d'envoyer de l'argent.
6. Si vous avez choisi le métal, quelle forme ? Passez à Lingots ou pièces d'or. L'essentiel de cette décision est la prime à l'once face à la facilité de vendre une petite pièce.
7. Vous choisissez encore le métal ? Or ou argent est l'autre embranchement. La fiscalité de l'argent et son volume font un autre calcul.

Détenir les deux est un résultat normal. Du métal que vous comptez garder, plus un titre coté pour la part que vous pourriez vendre, utilise chaque enveloppe pour le travail qu'elle fait. Les montants vous appartiennent. Notez-les avant d'acheter, et financez-les avec de l'argent que vous pouvez laisser de côté pendant une longue baisse du cours de l'or. Le cours à consulter est celui de l'or sur Baroq Markets. Ce n'est pas une invitation à vous presser.

Une courte liste de contrôle

1. Consultez le cours actuel de l'or sur Baroq Markets.
2. Décidez entre le métal, un titre coté ou une répartition que vous pouvez dire en une phrase.
3. Si c'est le métal, choisissez d'abord le stockage et l'assurance, puis lisez Acheter de l'or physique et la comparaison lingots ou pièces.
4. Si c'est un titre, lisez les actifs, le ratio de frais et la section fiscale sur le site de l'émetteur, et notez la date.
5. Comparez deux négociants sur la prime et le rachat, ou deux codes sur la structure et le ratio. Gardez la facture ou l'avis d'opéré.

Sources consultées le 10 novembre 2026

Les frais, les dépositaires et la forme juridique ont été lus ce jour-là sur les sites des émetteurs. Les définitions fiscales ont été lues ce jour-là sur les pages juridiques officielles. Cet article n'indique aucun cours de l'or ni d'une part, car les deux bougent. Les ratios ci-dessous sont les chiffres que ces pages affichaient à cette date, pour ces deux produits uniquement.

• Directive 2006/112/CE du Conseil, articles 344 et 346, or d'investissement et exonération de TVA : https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX:32006L0112
• HMRC VAT Notice 701/21, Gold acquisitions, imports, investments and VAT. La page indique une dernière mise à jour le 31 décembre 2020 : https://www.gov.uk/guidance/gold-acquisitions-imports-investments-and-vat-notice-70121
• Page du fonds SPDR Gold Shares, avec le ratio de frais brut de 0,40 % et le nom des dépositaires : https://www.ssga.com/us/en/intermediary/etfs/funds/spdr-gold-shares-gld
• Fiche de SPDR Gold Shares, sur l'objectif, les actifs du trust, la bourse, le fiduciaire et le remboursement en unités de création : https://www.ssga.com/library-content/products/factsheets/etfs/us/factsheet-us-en-gld.pdf
• Page du produit iShares Physical Gold ETC, avec le ratio de frais total de 0,12 % et la description en titre de créance garanti : https://www.ishares.com/uk/individual/en/products/258441/ishares-physical-gold-etc

Contenu éducatif, pas un conseil financier. Les prix, frais et offres changent : vérifiez-les sur le site du fournisseur avant de vous inscrire. Le trading de produits à effet de levier comporte un risque élevé de perte, et vous pouvez tout perdre.